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By 錢琛2022-09-28 10:01

【獨家專欄】盲目買樓前,請三思:炒幣比買樓回報穩定性更高(錢琛)

By 錢琛2022-09-15 06:46

有前輩最近分享一篇專欄,說現在樓市已見頂,買樓的利率(yield)也是負數,當然有數據支持,但引來一堆人追擊和反駁。

【投資專欄】 近五年,港股八成時間跌、兩成時間升⋯其實問題出係邊?(弩飛投資)

By 弩飛投資2022-09-05 09:13

中港市場持續沉底,跌完一千點再跌一千點,由兩個月前22400點跌到近排,就咁跌咗15%,好彩上星期四(編按:文章撰於9月1日,這裡「上星期四」指8月25日)終於有個似樣啲700點嘅反彈,我嘅PnL都差啲跌穿low single digit⋯ 但係唔緊要嘅,正如劉德華係《嚦咕嚦咕新年財》講到:「爛牌有爛牌嘅打法,越爛嘅牌愈要比心機打」,正正係呢啲差嘅市況,我哋先有機會睇清楚問題嘅根源喺邊度,而弩飛近排亦都多咗思考香港股票市場嘅根本性問題: 1)估值波動性問題 近排對比中美唔同行業嘅大型企業喺牛市同熊市之間嘅估值變化,留意到美國嘅估值波動性比中國細,其中一個原因係中國公司喺樂觀嘅時候,較注重top line增長率同幻想空間而忽略生意模式嘅持續性,相反悲觀嘅時候就會睇返生意模式嘅問題 以垃圾處理嘅行業為例,中國嘅龍頭係光大環境(257),我記得自己係2015年嘅時候投資,由於未來增長率估計係25%-30%,當時嘅市盈率同樣去到25-30倍,但後來因為市場認為PPP模式有問題(太過燒錢、負現金流),即使top line同bottom line繼續增長,市盈率向下殺到得返十分之一,市值跌到得返一半 但係美國嘅龍頭Waste Management(WM),即使top line同bottom line嘅增長慢好多,但係生意嘅增長模式比較穩健(並非主要靠外部力量推動),所以喺逆境嘅時候,因為派息穩健、現金流充足嘅情況下,市場唔會將佢嘅估值大打折扣 2)升跌時間比例 最近五年,港股八成時間跌、兩成時間升,對於長期持貨嘅投資者的確不太好受,當然如果好好把握嗰兩成嘅時間,回報的確唔錯,但係要把握嗰幾個月嘅時間,頂住未來一兩年嘅調整,實在太辛苦啦;相反美股八成時間升、兩成時間跌,跌起上嚟都有Fed盡力頂住,投資者長期處於樂觀嘅情緒,導致調整後資金入市嘅信心較大 3)主要因素佔比問題 通常股票升跌,都有幾個主要因素帶動,例如航空業主要睇油價、匯率、載客量,大約已經解釋到七八成股價波動嘅原因,剩低解釋唔到嘅波動,可能係關係比較細嘅因素,或者係心理變化之類 但係香港嘅股票,資金源來自全世界,而企業基本面同資金源不對稱,因此影響股價嘅因素實際上比其他國家嘅股票多(好似全世界發生嘅嘢都關我哋事),咁樣減低左主要因素同股價嘅關連度,亦都增加左解釋唔到嘅波動(已經撇除牛熊證嗰啲金融工具嘅額外影響),導致整體risk adjusted return特別差 後話:話說之前係咁諗「恆指20000點是否應該博反彈」,諗咗好多可能性但係未能確定,而當我迫自己唔好再long bias,同埋唔好局限自己諗中港市場,我發現「恆指20000點是否應該博反彈」係一個偽命題,根本唔會有答案,反而「沽歐洲」係一個確定性高嘅投資,咁點解唔直接大注入場呢? *文章獲弩飛投資授權刊登,原標題為《反思香港市場問題》 免責聲明:本網刊載的所有投資意見,只可作參考用途。

【投資專欄】 「升就追,跌就溝,出糧就入貨,止蝕係多餘」⋯⋯槓桿ETF到底可不可以長期投資?(ffaarr的投資理財部落格)

By ffaarr的投資理財部落格2022-08-31 03:00

最近有不少人問我槓桿ETF可不可以長期投資,也一直想再寫一篇說明。

【投資專欄】美國經濟全球最強、美國佬一定搞得掂⋯因此就只押注美股?(ffaarr的投資理財部落格)

By ffaarr的投資理財部落格2022-08-29 10:03

常在要單押美股還是投資全球的討論中,看到一類說法,就是說自己因為XXX(很多的常見的理由),所以認為美國經濟仍然會是全球最強,因此要單押美股。

【獨家專欄】技術門檻低,散戶極易執行! 5大去中心化交易策略(錢琛)

By 錢琛2022-08-26 08:00

炒幣除了博升跌、市場中性及波動性策略外,也有一套asset class獨有策略,名為去中心化交易策略(DeFi trading strategies)。

【獨家專欄】炒幣要留意3個免費指標(錢琛)

By 錢琛2022-08-09 06:39

很慶幸愈來愈多讀者問我的問題已經並非「買哪隻幣」,而是問應該留意甚麼炒幣指標。

【獨家專欄】新幣沒有歷史數據可考,一定好危險?其實可以用這個方法量化(錢琛)

By 錢琛 2022-07-25 10:46

風險投資基金經驗告訴我,投資愈早期的企業,風險溢價(risk premium)愈高,因爲市場參與者數目較少,市場效率較低。

【獨家專欄】識經濟,炒幣會叻啲?(錢琛)

By 錢琛2022-07-12 09:22

太多財演沒有足夠學歷,結果經常「派山埃」。

【獨家專欄】點解人地幣災撈到底,你就越撈越底? 撈底前試吓先睇呢三個數字(錢琛)

By 錢琛2022-06-28 07:12

身邊極多人希望在幣災後撈底,問我如何部署。

【投資專欄】跌到咁先嚟止蝕? vs 止蝕唔怕遲?止蝕的正確心態!(龔成)

By 龔成2022-06-20 09:44

止蝕是投資基本中的基本,是成功投資者的必要元素,但現實的情況卻是,10個投資者中有9個仍未能做到,這亦解釋到為何散戶在股市中輸多贏少,往往更是贏粒糖輸間廠。

【獨家專欄】幣災其實有方法避? 3個熊市指標讓你提早預測幣災來臨 (錢琛)

By 錢琛2022-06-16 11:12

投資幣有各種方法,最簡單必然爲月供。

【投資專欄】恒指第二隻腳已出,加倉至七成:現在ATM處於見底後的「希望階段」 (弩飛投資)

By Market Digest Editorial2022-06-09 10:54

原來寫嘢真係要持續寫先有動力,停一停,咁就停咗成個月⋯ 其實本來好多嘢想寫,因為呢一個月嘅變化非常大,但係有一日冇寫嘢之後,第二日要寫嘅嘢就多好多,跟住procrastinate多幾日之後,就好似便秘咁,太多嘢塞住咗,搞唔掂⋯ 我決定簡簡單單寫幾句,開返個引擎: 一個大市周期入邊,見底之後嘅階段叫做「希望階段」,係成個周期賺錢最快最急嘅階段,股價嘅升幅主要來自估值提升,而當時嘅盈利仍然係下跌(即係E跌10%,但係PE升40%,股價升30%)。

【投資專欄】大部分人話「願意負擔高風險來換取高回報」,但實際做法都是錯的(ffaarr的投資理財部落格)

By Market Digest Editorial2022-06-07 07:15

有種常看到的說法,是「我願意負擔更高的風險來換取更高的報酬」但很多時候相應做法都是錯的。

【獨家專欄】「財自」很難?幣市有很多premium,你肯執就得 (錢琛)

By 錢琛2022-05-27 10:08

告訴你一個意想不到的現象:極多做sell side front office的人,都知道自己的package不可能令自己短期內財務自由,所以底薪高,消費也高,及時行樂。

【獨家專欄】UST爆煲、比特幣又有沽壓⋯究竟成個幣市現在健康嗎? (錢琛)

By Market Digest Editorial2022-05-16 03:39

UST爆煲,逼使其創辦團隊Luna Foundation Guard沽售比特幣,釋放流動性予公鏈體系,令比特幣價格下跌,繼而透過beta把下行壓力傳到不同加密貨幣,也令LFG有意棄LUNA保UST。

【投資專欄】 Luna大插9成,USDT會唔會爆? 重貨驚爆可以點做?(蔡嘉民)

By 蔡嘉民2022-05-12 09:04

個個問usdt會唔會爆,問有幾大機會爆 簡單答案,例如你見到usdt/usd做緊0.98,即係market認為2%爆;例如見到0.95,即係market認為5%爆 我個人愚見覺得usdt唔會爆,不喜勿插(非投資建議,純分享) 1. 佢後面雖然3-5成票據,但都係A2級以上,如果要爆,應該環球市場要出現2000年、2008年果種級數金融危機 2. 成個市場嘅contract,大部分exchange賺錢來源都係usdt based contract,絕對無exchange/ market maker會想佢爆;爆左嘅話,crypto應該好難發展 3. 你睇睇order book,usdt keep住有買盤支持。

【投資專欄】如果你仍然覺得日圓好抵、石油好貴⋯其實時光可變,世界亦一早改變 (弩飛投資)

By 弩飛投資2022-05-11 03:47

每個人嘅人生中通常會出現幾次超級大趨勢,只要捉得住一兩個,基本上就已經可以上岸,例如上一輩喺香港經濟起飛當中買咗樓、QE時代買入錢嘅相反資產(美股、香港樓)、虛擬貨幣未普及前已經有conviction等,所以唔好將時間同精力,追逐短期可見的回報,從而忽視真正改變命運嘅大趨勢 對於近排股市大跌,無論輸得少或者輸得多嘅投資者,大部份人嘅諗法係希望把握今次機會,喺低位買入優質資產,追番之前失去嘅回報,但係要小心你心目中嘅「優質資產」未必係新世界嘅「優質資產」(例如2020年出無限QE,俾你捉到大市低位,但若果買咗防守型嘅高息股,而唔係具幻想空間嘅增長股或crypto,回報會爭好遠,因為當時嘅底層邏輯係超低利息同放水,你心目中嘅優質股,未必係市場認可嘅優質) 現時好多現象都只係表徵,我哋需要做嘅係理解底層嘅邏輯,由於底層嘅邏輯未一面倒被大部份人認可,舊思維同新思維嘅投資者會導致表徵會出現好大嘅波動性: 以石油同日圓為例,用舊嘅底層邏輯,你可以畫一條30年嘅trading range,認為石油喺$100已經好貴,日元已經跌到好平(每次去親銀行,銀行職員都叫我買),但另一邊股神巴菲特不停買入油股,投行交易員不斷沽日元,佢哋唔係傻嘅,相信係底層邏輯同市場有所不同(巴菲特覺得石油喺未來唔會比新能源代替,反而比國家更大嘅安全感;投行交易員沽日圓買美金,當中息差搵一部份買埋保險,仍然有套利機會) 講咗咁耐,所謂嘅「新世界底層邏輯」係指乜嘢,下一篇文講,大家不妨討論下覺得成個世界喺未來有乜嘢結構性嘅改變! (續上篇) 透過觀察唔同國家嘅行動(例如沙地阿拉伯考慮用人民幣買石油、印度用七折買俄羅斯石油等),市場價格走勢(例如俄羅斯盧布對歐元大跌之後破新高、增長股同優質股一齊破底等),大資金嘅部署(例如巴菲特2/3你嘅新投資都係石油相關),我嘗試判斷佢哋背後嘅底層邏輯: 1)美債認受性(可能被削弱,導致其他資產地位提升) 喺Bretton Wood II嘅制度入邊,美債理論上係最安全嘅資產,金融教科書都將佢定義為risk free asset,當中嘅risk free rate構成左大部份金融估值模型嘅基礎。