【投資專欄】巴菲特話:「唔好因為打仗而唔買股票」:但要買咩股票?(弩飛投資)

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【投資專欄】巴菲特話:「唔好因為打仗而唔買股票」:但要買咩股票?(弩飛投資)

由於今年嘅大環境係「高通脹,低增長,利息上升」,所以conviction係持有「價值型高股息」嘅股票尋求保值,但係呢一兩日烏俄大戰,令到市場有劇烈動盪,改變左每類資產嘅risk adjusted return,因此弩飛決定先行減倉止賺,等自己同大市消化完呢個衝擊,再重新部署。以下係呢一兩日考慮過嘅嘢:

- 「高通脹,低增長,利息上升」嘅情況屬於中線(至少都一年半載),唔係咁容易逆轉,但係戰爭通常係短期衝擊(研究指戰爭開始後,平均20日見底, 有一半情況1-3日就見底,40日後修復跌幅),所以原先嘅諗法係坐穩現時嘅持倉就ok

- 後來留意到中海油(883)同中國宏橋(1378)嘅走勢同預期有出入:國際油價同鋁價不斷破頂,但兩隻股票開始出現阻力,導致我諗:「雖然中線環境冇變,持倉股票基本面冇變,但戰爭會否構成另外更吸引嘅投資機會,導致資金重新執位」

- 第一個諗到嘅係原本預期美國10年期債息居高不下,近排有回調嘅情況,雖然冇盈利嘅增長股都只係有反彈冇升幅,但其實有好多GARP(Growth as Reasonable Price)嘅公司嘅估值進入左射程範圍

- 第二個諗到係美股同港股喺近一年都處於反比關係,而且今年其實大部份市場都係錄得10%左右嘅跌幅,唯獨是港股升咗一轉5-6%,對於戰爭之後嘅「反彈力」,香港市場會否同世界有唔同走勢?(例如美國反彈800點,香港都照跌100點)

- 第三個諗到係中國對戰爭嘅企位同國內行業變化會否影響「價值型高息股」之間嘅選擇:之前認為煤電企業雖然有新能源推升估值,但受制於煤電部份嘅盈利,依家煤價重新被限制向下,因此又要revisit呢個行業;一啲國有企業會唔會同俄羅斯有合作關係,導致環球資金一段時間抽離呢啲企業

- 上一篇文《第二隻腳?》提到有機會出現第二隻腳,但係如果第二個底係低於上一個底,其實呢啲叫跌穿⋯所以雖然指數未正式跌穿(科指就跌穿左),但係掂返上次個低位,都已經唔係咁好⋯因此第二隻腳嘅假設要打返個問號

總括嚟講,巴菲特都講:「唔好因為打仗而唔買股票」,我都好明白,但至於買乜嘢股票,我應該要再細心諗一諗,買錯咗仲衰過唔買⋯所以係諗明白之前,覺得唔應該用140%倉位去衝。幸好,雖然大市調整左唔少,但今年嘅PnL都係正數嘅⋯

(最後附送兩張圖表比大家參考吓)

*文章獲弩飛投資授權刊登,原標題為《戰爭改變投資邏輯

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