【投資專欄】今年股價累跌64%!Netflix死因竟然因為做生意太老實?(CFO講年報)

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【投資專欄】今年股價累跌64%!Netflix死因竟然因為做生意太老實?(CFO講年報)

唔係吹水,做咗咁多年上市公司同埋核數師,睇完業績年報,如果我覺得嗰間公司唔掂應該真係好唔掂,Facebook又係、爸爸都係.....我啲文,請珍而重之!❤️

唔知今次Bill Ackman使唔使又要再多謝一次個市場呢?

Bill Ackman on 27Jan2022:「We are delighted that the market has presented us with this opportunity」。。。。。

1. Netflix上季出業績嗰陣時,其實我已經批咗佢唔掂。Q4毛利率8%太離譜,Q1-Q3都有成20幾%,到Q4得個位數,之後去預測今季又去返20%,雖然有啲爭議,但係我都堅持寫出嚟,隔咗一季股價再插多20%。

2. 都係嗰句,我睇咗太多年數,對數字好敏感,就算唔係管理層刻意去操弄啲毛利率,亦都代表你個業務太唔穩定,一定有問題存在。

3. 佢個核心問題係個Business Model真係難做,要不斷拍片吸引新subscription之餘,又要留住啲舊嘅subscriber。

4. 拍片成本係無可避免,所以佢地要focus嘅唔單只係佢要幾努力去拍啲好片,而係佢更要幾努力去最大化每洗一蚊錢嘅效益,就係拍完套劇之後二次榨取、三次榨取每一蚊成本佢嘅邊際收入。

5. 除咗為收subscription fee外,可唔可以有第二樣嘢,或者第三樣嘢由套劇所衍生嘅收入呢?之前已經講過啦,要好環保,要重用再重用!

6. 個Family plan 又係賴嘢,之前都講過。

7. 如果個family plan係share among family members 就會有一個強大留住已subscribed 既用户嘅牽引力。

8. 但係我見過有啲case係share among friends , 就係有一個friend subscribed, 其他friend唔使subscribe 都可以睇,所以其他friend就唔會/唔使subscribe, 當上年傳出話Netflix話唔俾開咁多share account嗰陣時,其實個班無subscribe 嘅friend 係會擔心因為睇慣左Netflix, 驚之後冇得睇,所以本身都預咗自己去subscribe 返,但之後netflix又冇咗件事,所以大家當然無去自己subscribe , 同埋share account,喺啲禮拜五六晚黃金時段,如果你遲咗開Netflix,你係可能會入咗去但睇唔到片,因為你會見到你啲friend occupy 哂啲位。

9. 所以呢個位我想講個需求好大但係family plan 反而令到個需求唔能夠真正體驗係number of subscription 度。我之前成日以為Netflix比個family plan 你,係等大家慣晒睇佢,之後收返個family plan ,你就會乖乖subscribe 但而家好似都冇收。

10. 好啦今季業績佢終於承認呢一樣嘢,都話family plan 係阻住收入增長其中一個原因,嚟緊要搞搞佢。

「households sharing accounts-combined with competition, is creating growth headwinds」

「we work to reaccelerate our revenue growth-through improvements to our service and more effective monetisation of multi-household sharing….」

11. 呢個係一個原因亦都係管理層搵excuse 嘅好選擇,但核心都係要你點樣提升你每洗一蚊成本嘅效益。

12. 都係嗰句Netflix 管理層太老實,唔識慳皮,又唔環保

13. 記得上季Netflix 業績出咗之後,股價狂插20%-30%,hedge fund 大佬Bill Ackman 即刻用US$1 Billion ,以大概每股US$390 入咗3.1m 股Netflix ,仲要話長期睇好Netflix,多謝市場波動,俾佢有一個千載難逢嘅入貨、撈底機會。

14. 我上季對Netflix嘅業績分析,雖然有啲爭議性,又含有好多數字上嘅技術成份,但係我覺得都值得細味,當初講嘅嘢而家都係apply 倒,值得再睇。

Netflix 2021全年業績分析 23/1/2022
#Netflix #爆跌20% #業績好都跌咁多 #係唔係overselling撈唔撈?
#Netflix的困境 #太唔環保 #要重用再重用

*文章獲Cfo講年報授權刊登,原標題為《#CFO講年報 #Netflix #業績 #再插20幾% #BillAckman

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