【獨家專欄】盲目買樓前，請三思：炒幣比買樓回報穩定性更高（錢琛）

有前輩最近分享一篇專欄，說現在樓市已見頂，買樓的利率（yield）也是負數，當然有數據支持，但引來一堆人追擊和反駁。此現象很有趣，想深入討論一下這與幣市投資的關係。

首先，為何不認同買樓會招人追擊？個人認為是買樓是太多人的信仰，他們面對反對聲音後並不想承認自己的投資有機會出現錯誤，然後就根據自己的一些偏好/假設去構建反駁「不買樓」的論點，意圖逃避自己有機會犯錯的現實。

讓我說說自己的觀點。盲目追隨買樓的現象其實非常不健康。買樓的目的有兩大類：自住及投資，買樓時其實很難分辨目的為哪一種，因為買樓目的可以隨時間改變，例如一開始打算自住，但市況改變後目的可以改為投資；先投資，然後打算自住也無不可。

此欄是投資專欄，所以以下討論會從投資角度出發。投資不外乎分散策略，策略可以有很多，例如演算法炒幣、炒股、長揸股票、長揸樓等等。判斷策略的好壞有很多維度，最主要是回報穩定性、最高風險、策略的工具流動性和策略的相容性（capacity）。為了方便討論，以下會比較與本欄較相關的演算法炒幣及買樓策略。

明明說要分散策略，為何說到策略好像只能二選一？對一般市民而言，買樓的策略有極高的貨值（notional value），策略佔整體倉位的比例很大機會極高（例如超過70%），所以選了買樓後一般做不到分散策略。假如選擇不買樓，炒其他資產的話，也未必一定炒幣，當然可以炒其他資產。下文比較買樓與炒幣，只為方便討論。

第一，從回報穩定性角度，根據回測，炒幣會有較高回報穩定性。一個策略的夏普比率可以輕易超過3，只要分散得宜，同時執行多個策略的回報穩定性會更高。反觀樓市夏普比率是低於3的。

第二，最高風險角度而言，買樓MDD可以高達60%，反之演算法炒幣策略的MDD可以自行控制，只要不使用MDD超過50%的策略即可。

第三，樓的回報予人非常吸引的印象，但此資產有一個極大的問題，就是流動性太低，令其幾乎沒有任何衍生工具市場。反觀大量加密貨幣的現貨都有足夠的流動性，令其衍生工具市場交投甚高。所以，幣比樓在此角度完勝。

第四，策略相容性而言，一般未買樓的市民，流動資產比較多的話可以有2000-3000萬港元，而幣市演算法策略可以承受此金額。所以，在此角度而言，兩種策略沒有孰優孰劣。

第五，由於很難short樓，樓只能做long，有極嚴重的long bias。反之，幣則沒有此問題。

盲目買樓前，請三思。

＊文章獲 錢琛 授權獨家刊登，標題為編輯所擬。

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