【#人工智能】AI產業正面催化不斷，一文濃縮5看點及投資標的

人工智能（AI）的發展不斷帶來驚喜，推動美股連番破頂，AI晶片龍頭Nvidia再創新高，成全球市值第3大公司。連一般投資者以為是老牌電腦股戴爾科技（Dell Technologies）也可以單日爆升逾三成創新高，AI產業正面催化浪接浪，下面濃縮行業發展看點及投資機會。

看點1　AGI浪潮

AGI（Artificial General Intelligence）通用人工智能，也被稱為「強人工智能」或「類人類」，意指一種可以在各領域媲美人類甚至超越人類的智能系統。2月26日，谷歌（Google）重磅發布根據互聯網視頻訓練的基礎世界模型——Genie。Genie是一个110億參數的基礎世界模型，可以通過單張圖像提示生成可玩的交互式環境，距離OpenAI發布文生視頻大模型Sora僅兩周時間，多模態大模型（MLLM）競爭激烈，AGI浪潮或將加速到来。輝達（Nvidia）行政總裁黃仁勳3月1日在加州出席論壇時談到，5年後AI能通過人類「任何一項專業測試」。

看點2 AIPC

AIPC= AI +PC，顧名思義是集成了人工智能技術的個人電腦，滿足大模型所需規模算力的硬件需求，亦使PC擁有持續學習能力，適應用戶需求並進行互動，甚至將會看到離線也能玩得轉的AIPC。今年1月全球最大科技展美國CES上，各大廠商紛紛入局，其中輝達（NVIDIA）發布了三款AI PC晶片；聯想（992）、戴爾、惠普（HP）、華碩等相繼分布了各類AI PC。微軟也決定將AI助手 Copilot的實體鍵引入搭載Windows 11的電腦。AI PC可謂重新定義PC概念，雖然價格不菲，但它能承擔私人助理的工作，重構用戶使用體驗，不難估計將來會出現全面性的換機潮。當然，蘋果及華為於相關領域的動作亦將備受關注。AI PC在中國市場滲透換代可以很快完成，根據IDC預測，AIPC （ 不含AI平板電腦） 在中國市場滲透率2023年8%、2024年55%、2025年75%。短期内，個人電腦市場仍然疲軟，2023年第四季度全球PC市場出貨量按年跌 0.2%，已經連續 8個季度出現按年跌幅，企業和大客戶對支出保持謹慎，戴爾預計今年下半年將出現復甦，主要是當前庫存產品逐步老化，windows10 也將结束生命周期。

看點3 AI手機

AI對手機的交互模式正帶來革命性影響，將創造新的市場。三星電子推出的Galaxy S24系列，其搭載的AI技術為用戶帶來通話實時翻譯、即圈即搜等具有創新性的功能體驗，大獲好評。其他主流手機製造商，包括：蘋果、華為、榮耀、小米、OPPO等已布局端側AI大模型，魅族（MEIZU）甚至選擇了All in AI的戰略。市場研究機構Canalys預計，到2024年，智能手機出貨量中的5%將是AI手機，到2027年，這一比例將上升至45%。

看點4 AI伺服器

AI 伺服器是人工智能發展的核心算力底座。即搭載 GPU、FPGA、ASIC 等晶片的伺服器。ChatGPT 應用推升 AI 伺服器需求，目前 AI 模型不論是推論還是訓練，都需要 AI 伺服器做為運算基礎。戴爾股價大升也是因為其AI優化伺服器勢頭持續強勁，訂單增長近40%，積壓訂單幾乎翻倍。不過該業務正受到先進AI晶片可用性的阻礙。需求繼續超過供應，一切要看Nvidia晶片特別是H100 的交貨時間能否明顯改善。

看點5 液冷散熱行業

AI帶來高算力需求，數據中心朝著高密度化發展，主流計算晶片功耗不斷增加。Intel 多款CPU 的TDP （ Thermal Design Power，中文翻譯為「熱設計功耗」） 已達350W，NVIDIA的H100 SXM TDP 甚至達到700W，已逐漸逼近風冷散熱上限（800W 左右）。輝達旗下 AI年度盛會「GTC 2024」將於3月18日在美國正式登場，屆時「AI教父」黃仁勳也將現身，料公布旗下最新的殺手級AI晶片「B100 GPU」。B100 的TDP或高達1000W。高密度散熱場景下，液冷方案或將成為最佳選擇。雖然風冷技術是目前最普遍應用的數據中心散熱技術，但其存在密度低和散熱能力差的缺點。液冷與風冷技術相比，液冷技術主要有低能耗、高散熱、低雜訊、低TCO、空間利用率高、餘熱回收較易等優勢。液冷產業鏈生態有望快速發展。液冷伺服器方面留意中興通訊（0763）及紫光股份（000938.SZ）。

結論

正如OpenAI CEO Sam Altman講過，大家即將踏入的是人類最偉大的黃金時代，要持續追蹤AI帶來的變化。AI有望賦能眾多行業。今明兩年AI需求都有望保持較高增速。AI晶片、算力產業、各類AI 終端均潛藏較大機會，建議持續關注相關發展。A股方面也有為數眾多的AI概念股，包括浪潮信息、中科曙光、紫光股份、神州數碼、海光信息、龍芯中科，工業富聯、寒武紀、景嘉微、高新發展、拓維信息、軟通動力；科大訊飛；中科創達、恒生電子、盛視科技、金山辦公、立訊精密、歐菲光、大族激光等，投資者須要了解企業於AI行業中的競爭優勢及估值是否合理，更可況AI往往是「計劃趕不上變化」的產業，不確定性帶來相當高的投資風險，投資者仍以部署全球主要AI相關ETF較上算。

關注ETF

1）Roundhill Generative AI & Technology ETF （CHAT），目前基金持股46隻，目前首20大比重依次為NVIDIA （7.26%）；Microsoft （7.00%）；Alphabet（5.02%）；Adobe（4.59%）；Meta Platforms （4.17%）；Salesforce （3.63%）；百度（3.31%）、AMD （3.25%）；Amazon （3.24%）；Marvell Technology （2.94%）；ServiceNow （2.91%）；Arista Networks （2.90%）；IBM （2.83%）；Naver Corp （2.56%））；阿里巴巴 （2.54%））；Broadcom （2.42%）；騰訊 （2.25%）；Super Micro Computer （2.24%）；台積電（2.22%）；Oracle Corp （2.02%）。

2）Invesco AI and Next Gen Software ETF （ IGPT），留意持股比較集中NVIDIA （11.38%）及AMD（ 9.72%），其他主要持股包括：Adobe （6.04%）；QUALCOMM （4.45%）；Intel （3.77%）；Micron Technology （3.22%） ; 日本Keyence Corp （3.01%）；Cadence Design Systems Inc （2.33%）；Snowflake Inc （1.90%）；韓國SK Hynix （1.83%）；Autodesk （1.75%）等。

3）Themes Generative Artificial Intelligence ETF （WISE），上市還不足三個月，基金部分持股較冷門，包括市值只有59億港元的百融雲（06608）竟然躋身該基金的第三大持股，公司為內地領先的獨立AI技術平台，為金融服務業提供數據分析服務、精準營銷服務及保險分銷服務。目前該ETF主要持股如下：NVIDIA（5.22%）；AMD （5.15%）：百融雲（4.79%）；Amazon （4.59%）；Microsoft （4.24%）；Quicklogic Corp（4.17%）；C3 Ai Inc （4.13%）；Alphabet （4.09%）；Intel（4.01%）；日本PKSHA Technology （3.87%）；Lattice Semiconductor （3.87%）。