【投資專欄】罰34億元當係碎銀,但美團真係做到市監局的整改要求?(積God投資日記)

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【投資專欄】罰34億元當係碎銀,但美團真係做到市監局的整改要求?(積God投資日記)

星期五收市後公佈了美團(3690)的反壟斷處罰結果,是否利空出盡呢?

//根據《反壟斷法》第四十七條、第四十九條規定,綜合考慮美團違法行為的性質、程度和持續時間等因素,2021年10月8日,市場監管總局依法作出行政處罰決定,責令美團停止違法行為,全額退還獨家合作保證金12.89億元,並處以其2020年中國境內銷售額1147.48億元3%的罰款,計34.42億元。同時,向美團發出《行政指導書》,要求其圍繞完善平台佣金收費機制和演算法規則、維護平台內中小餐飲商家合法利益、加強外賣騎手合法權益保護等進行全面整改,並連續三年向市場監管總局提交自查合規報告,確保整改到位,實現規範創新健康持續發展。//

罰款34億元,比8月時市場傳聞的100億少得多。罰款佔2020全年營收的3%,比阿里巴巴的4%為少。其實以今時今日美團外賣業務的經營能力及現金流已變得較強,因此34億罰款對美團來說可以說是問題不大。如果大家記得我舊文講到罰款是反壟斷之中最輕微的處罰,所以今次罰款落實且金額比預期小,必然是對美團利好的。

以上這篇公告提到美團需要圍繞該細則的大方向去符合市監局的整改要求,我們可以看看美團能否做到?

1. 完善平台佣金收費機制和演算法規則

這應該是指美團之前“二選一”的技術手段(演算法規則)以及佣金收費機制的問題,美團本身就沒有了二選一,所以這點整改影響不大。

2. 維護平台內中小餐飲商家合法利益

這點是劍指美團在平台上小商戶的抽佣太過份,所以未來我們預計美團為了符合整改要求,好大機會不能再向商戶提高佣金。

3. 加強外賣騎手合法權益保護

這點好值得深究,這個問題我之前都有講過,以現時中國的社保模式好難達到企業及騎手雙嬴的。點解咁講? 外賣騎手這個行業是一個流動性非常大的工作,而且穩定性都好低。

舉個例子,一個騎手在上海送了5年外賣,假設交了5年的社保,之後騎手就辭職不做回家鄉,這5年社保就等於白交了,未來他一分錢都拿不到,因為按照大陸規定要交滿15年才符合日後領取的資格。

雖然社保是可以轉移到家鄉的城市,但最多只能轉移騎手自己交的那部份,企業交的那部份是不能轉移走的,就等於一個騎手如果無在同一個城市工作15年或以上的話,就等於無了這部份的錢。試問有幾多個騎手能夠在同一個城市工作15年以上? 我覺得不會多..

除非中國願意推出一個專門針對騎手的社保模式,否則我認為騎手情願無社保,因為羊毛出在羊身上。美團絕對願意幫騎手交社保的,例如原本月入一萬的騎手,現時規定美團要幫騎手交社保之後,騎手到手的薪金可能只有7000元,對於美團來說,成本並無增加好多,只怕騎手們不願意。到最後的結果只會變成騎手的收入大減,或者騎手人數變少,大家的外賣都要加價了。

當然站在國家的角度,社保的事情希望可以落實到位,國家要發展,社會要進步,但最終受害者其實都是騎手們。

罰款落實後應集中關注美團的社區團購發展

總結美團罰款落實一事,美團在相關整改上已經進行中,反壟斷方面再加辣的機會應該不大(照常理),美團的龍頭地位不會因為反壟斷而受到任何威脅,應該可說是雨過天青。未來應該要更加注重美團的社區團購發展如何,始終這項新業務的燒錢速度好快,成效幾時見到仍是未知之數。

一眾科技股希望如我上文的Q4展望,反壟斷的陰霾慢慢散開後,在Q4會有不錯的表現。

以上內容不構成投資買賣建議。

*文章獲 積god投資日記 授權刊登,原標題為《美團是否利空出盡?

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