【投資專欄】 基金經理「粉飾櫥窗」論 /「聖誕老人升市」論,年尾一定會出現?(徐立言)

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【投資專欄】 基金經理「粉飾櫥窗」論 /「聖誕老人升市」論,年尾一定會出現?(徐立言)

美股上周低收,聯儲局主席鮑威爾忽然「變鷹」、Omicron 新冠病毒變種為全球經濟帶來不確定性,加上11月非農業職位增長遠低於預期,都加劇市場震盪。其中,納指上周表面上僅跌了 2.6%,但 FANG+ 指數實際上從高位已回落近一成。事實上,不少科技股跌勢固然又急又勁,個股如 Adobe(ADBE)周五單日就急挫逾8%,短線走勢上確實非常兇險。

當然,最近的拋壓未必全是市場心態上的突然改變(Risk Off),一部分原因可能是基金於年底前為投資組合作出再平衡(rebalancing,賣出表現較好的股份、買入表現較差或低於其適當權重的股份),而由於個別股份早前累積升幅實在太多,基金沽貨換馬的行動對市場的影響自然比正常情況更加劇烈;此外,踏入年末,也有不少基金需要分配現金紅利(dividends)給投資者,但鑑於大多數基金的現金水平都非常低,結果不得不出售部分持股以進行分派。

然而,從短線角度來看,拋售壓力有機會開始見頂,因為超賣情況已接近相對極端的水平,下行風險理論上會有所下降。而踏入十二月中,基金經理也有有可能要為投資組合在年終報告上進行 Window Dressing;去到接近年底時,向來更是不少市場人士所期望的傳統「聖誕老人升市」(Santa Claus rally,定義為在每一年的最後五個交易日至到下一年的首兩個交易天)。從歷史數據上看,這段日子一向是升多跌少;因此,儘管市況仍存在很多不明朗的因素,進一步調整多少亦未可知,但博出現反彈的賠率仍然吸引。

執筆時,湊巧聽到英Sir的訪問,令筆者甚有同感,就是他談到投資確實是一件很危險的事,美股處於高位,即使市場操作其實相當困難,只能控制風險去賭。也許,就如《少林足球》的經典對白:「你快點回火星吧!地球是很危險的」,但去火星做投資又是否安全﹖

有趣的是,特斯拉(Tesla)行政總裁,也是 SpaceX 創辦人馬斯克(Elon Musk)給內部員工的一封電郵中透露,星艦(Starship)計劃的火箭推進器Raptor遇到生產問題,可能使SpaceX 破產。而星艦火箭主要用於在太陽系周圍運送人員和貨物,而SpaceX的終極目標更是宏大,是要在火星上建立讓人類生存的殖民地。馬斯克在星鏈和星艦計劃投下重注,不過若全球出現經濟衰退、資金流動性緊拙,無論投資地球或火星,看來同樣是高危動作。

*文章獲 徐立言 授權刊登,原標題為《地球或火星上投資同樣是很危險的事

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