【投資專欄】恒指單日升800點,之後會點走?現在一張圖教你分析行業資金流動模型(弩飛投資)

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【投資專欄】恒指單日升800點,之後會點走?現在一張圖教你分析行業資金流動模型(弩飛投資)

1月20日的恒指大升八百點,由頭升到尾,成交千七億,新舊經濟一齊升,好耐未試過咁興奮!1月20日雖然重倉嘅銀行同石油需要調整,但係保險、基建、證券開始發力,連之前不振嘅增長股都有反彈跡象,感覺成個香港市場嘅格局有所改變。

喺過去兩個星期,我一直喺度觀察緊香港市場中嘅資金流動,留意行業之間嘅關聯性同互動。首先我將不同行業分為四個類別,同一類別嘅行業通常會一齊升跌,係因為有類似影響股價嘅因素:

行業資金流動模型

Group 1

IT、電動車、醫藥、創業板

- 增長型,2020年大贏家

- 受惠於低息環境

- 2021年Stage 4

- 對指數影響較大

Group 2

銀行、保險、水泥、基建、石油

- 價值型,估值處於低位

- 業務沉悶但穩定

- 2021年Stage 1

- 對指數影響較大

Group 3

風電、煤電、核電、電力設備、燃氣、氫能、水務、航運

- 受惠於剪刀差(缺電、缺運力)

- 2021年大贏家,Stage 2

- 對指數影響較細

Group 4

內房、物管

- 受「房住不炒」政策影響

- 2021年Stage 4

- 對指數有少量影響

過去一個月(圖中紅線),通常Group 1 同 Group 2 嘅走勢係成反比,主要係受10年期債息影響:債息升 -> 增長股跌、價值股升,反之亦然。當時嘅判斷係喺香港市場入邊嘅資金有限,所以資金喺Group 1同Group 2中間輪動,亦抽走咗升咗好多嘅Group 3嘅資金,導致Group 3需要慢慢調整

最近嘅情況係(圖中綠線),當美國嘅股市慢慢向下走,Group 1同Group 2同時向上,Group 3平行,代表有資金流入香港股市,係risk on嘅情況,改變左之前資金只係Group 1同Group 2中間輪動嘅情況,情況令人鼓舞

至於Group 4,完全受制於政府對行業嘅打壓會唔會放鬆,但近排開始見到轉勢嘅眉目(留意頭四大內房嘅走勢),行業內有資金輪動嘅情況(從出事嘅企業流去企得住嘅企業),而整個事態嘅變化會影響Group 2嘅公司

暫時對後市嘅判斷:

Group 1處於牛皮格局,受限於利息因素,但係每次反彈都好會凌厲

Group 2繼續價值回歸,升幅從銀行spread out去其他行業

Group 3有機會由Stage 2轉Stage 3,見到基本面出現咗改變(例:中國對新能源嘅政策有改變,減低左對高效益嘅新能源嘅支持;波羅的海指數大跌,同時間油價持續上升)

Group 4 暫時估計嚟緊一兩個月可能出現多一次壞情況就差唔多

喺往後幾個月,大家都可以同我一齊用呢個模型做切入點,去理解各個行業嘅走勢,同判斷整體指數嘅趨勢

In a nutshell,所有行業之間嘅資金流動嘅情況最近出現咗改變,後市未必睇得太差 

*文章獲弩飛投資授權刊登,原標題為《行業資金流動模型

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