【投資專欄】恒指單日升800點，之後會點走？現在一張圖教你分析行業資金流動模型（弩飛投資）

1月20日的恒指大升八百點，由頭升到尾，成交千七億，新舊經濟一齊升，好耐未試過咁興奮！1月20日雖然重倉嘅銀行同石油需要調整，但係保險、基建、證券開始發力，連之前不振嘅增長股都有反彈跡象，感覺成個香港市場嘅格局有所改變。

喺過去兩個星期，我一直喺度觀察緊香港市場中嘅資金流動，留意行業之間嘅關聯性同互動。首先我將不同行業分為四個類別，同一類別嘅行業通常會一齊升跌，係因為有類似影響股價嘅因素：

Group 1

IT、電動車、醫藥、創業板

- 增長型，2020年大贏家

- 受惠於低息環境

- 2021年Stage 4

- 對指數影響較大

Group 2

銀行、保險、水泥、基建、石油

- 價值型，估值處於低位

- 業務沉悶但穩定

- 2021年Stage 1

- 對指數影響較大

Group 3

風電、煤電、核電、電力設備、燃氣、氫能、水務、航運

- 受惠於剪刀差（缺電、缺運力）

- 2021年大贏家，Stage 2

- 對指數影響較細

Group 4

內房、物管

- 受「房住不炒」政策影響

- 2021年Stage 4

- 對指數有少量影響

過去一個月（圖中紅線），通常Group 1 同 Group 2 嘅走勢係成反比，主要係受10年期債息影響：債息升 -> 增長股跌、價值股升，反之亦然。當時嘅判斷係喺香港市場入邊嘅資金有限，所以資金喺Group 1同Group 2中間輪動，亦抽走咗升咗好多嘅Group 3嘅資金，導致Group 3需要慢慢調整

最近嘅情況係（圖中綠線），當美國嘅股市慢慢向下走，Group 1同Group 2同時向上，Group 3平行，代表有資金流入香港股市，係risk on嘅情況，改變左之前資金只係Group 1同Group 2中間輪動嘅情況，情況令人鼓舞

至於Group 4，完全受制於政府對行業嘅打壓會唔會放鬆，但近排開始見到轉勢嘅眉目（留意頭四大內房嘅走勢），行業內有資金輪動嘅情況（從出事嘅企業流去企得住嘅企業），而整個事態嘅變化會影響Group 2嘅公司

暫時對後市嘅判斷：

Group 1處於牛皮格局，受限於利息因素，但係每次反彈都好會凌厲

Group 2繼續價值回歸，升幅從銀行spread out去其他行業

Group 3有機會由Stage 2轉Stage 3，見到基本面出現咗改變（例：中國對新能源嘅政策有改變，減低左對高效益嘅新能源嘅支持；波羅的海指數大跌，同時間油價持續上升）

Group 4 暫時估計嚟緊一兩個月可能出現多一次壞情況就差唔多

喺往後幾個月，大家都可以同我一齊用呢個模型做切入點，去理解各個行業嘅走勢，同判斷整體指數嘅趨勢

In a nutshell，所有行業之間嘅資金流動嘅情況最近出現咗改變，後市未必睇得太差 

＊文章獲弩飛投資授權刊登，原標題為《行業資金流動模型 》

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