【投資專欄】加息、收水、中美關係都係可控範圍：南非變種病毒會令全球再次risk off？（弩飛投資）

過去兩個月，港股一直係低位浮浮沉沉，而過往兩個月三次嘅調整，弩飛分別將倉位逐步加上，由六成到八成到而家九成幾，有趣嘅係雖然指數不停向下，但整體嘅PnL一次比一次高（應該贏多咗指數7%），想同大家拆解番背後嘅諗法：

原先諗住若果資金返嚟，通常會先選擇大型優質股，有更加多資金先會流入去中型股/質素普通嘅股票。但係再諗一諗，短期來講資金有限，資金係咁嘅情況應該寧願揀值搏率較高嘅股票。

優質嘅公司，估值雖然做咗一定嘅調整，但係未來盈利增長一定減低，能見度亦都減少，因此估值即使由+3sd降至+1sd，未來重回+3sd或者跌到-1sd嘅機會都係一半一半，升跌比率都係2sd：2sd，即係1:1。

至於質素普通嘅公司，估值已經跌到體無完膚，講緊可能佢跌到-3sd，而大家對佢嘅盈利已經冇乜期望，若果再調整，頂多咪去到-3.5sd，但係只要負面情緒減弱，輕輕鬆鬆彈返去-1sd，升跌比率2sd：0.5sd，4:1抵搏好多！

拆解番自己投資組合嘅情況，留意到優質股（佔組合25%）同指數走勢一致（例如騰訊、美團、安踏、信達、百濟），甚至更差（例如碧服、藥明生物）；反而質素普通嘅公司（佔組合75%）升勢非常凌厲，例如前兩三個月入嘅雷蛇（1337）、中國建築（3311）、金界（3918），到近排買嘅思摩爾（6969）、比亞迪電子（285）。

其實我一直都認為，好多人為嘅嘢（加息、收水、中美關係）所構成嘅調整都係可控範圍之內，可以透過揀股同控制注碼頂住，因此先將倉位打到咁大。但係去到星期五開市嘅時候，望住Bloomberg彈出嚟嘅即時新聞，見到唔同嘅國家一個接一個開始封鎖對南非嘅航空班次，心諗：「當全球諗住有疫苗同口服藥嘅情況下，已經諗住re-opening嘅操作，呢隻omicron有機會導致全球再次risk off」。所以唯有改變策略，將re-opening trade嘅股票沽走，再沽一定數量嘅期指減低overall exposure，過週末睇清楚omicron有幾大鑊先。

後記：雷蛇（1337）非常凶險，之前部署左佢re-listing嘅trade，由$1.6重倉揸到上去$3，由於認為re-listing最後個decision point係喺陳生嗰度，omicron有機會影響佢嘅決定，所以急急放咗八成幾貨，放完之後15分鐘，見佢突然閃跌咗29%，我嚇到嗌咗出嚟（嗰一下有啲坐過山車好勁離心力嘅感覺⋯），close shave….

＊文章獲 弩飛投資 授權刊登，原標題為《黑色星期五前後嘅部署》

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