【美國加息影響】美國加息是誰作決定？一文看懂聯儲局運作

美國於6月16日凌晨公布6月議息結果，官員決定加息0.75厘，令聯邦基金利率目標區間升至1.5厘至1.75厘，美國聯儲局加息幅度為1994年來最大。同時，聯儲局公布新一份「點陣圖」，顯示今年底，聯邦基金利率預期中值將升至3.4厘，代表美國再加息1.75厘。究竟，「點陣圖」要怎樣看，背後暗示了甚麼？美國加息影響股市波動，美國加息又是誰作決定？ 

美國加息影響｜聯儲局為何要加息？

加息即是上調基準利率，銀行存款利率向上，變相會鼓勵存款，壓抑消費；貸款利率也會更高，從而壓抑投資和經濟活動。一般而言，經濟增速過快，有過熱風險，又或者物價上漲過快，都會令央行有加息誘因，以平衡經濟風險。

美國正陷於40年來最高通脹，是本輪加息周期的最根本原因。一般而言，聯儲局控制通脹有三種工具：一是透過與市場溝通，為貨幣政策作前瞻性指導；二是直接加息，令借貸成本變得昂貴，消費者傾向儲蓄而減少消費，企業亦會放慢投資，對商品的需求下降，最終拖慢經濟增長，導致通脹回落；三是縮減資產負債表（縮表），聯儲局透過拋售國債等資產，減少市場流動性，以免經濟過熱。 

美國加息影響｜聯儲局加息幅度點決定？

市場原本預計6月加息0.5厘，但隨著美國5月CPI通脹數據超預期，及隨後的消費者通脹預期數據也維持在高位，令市場對6月份加息預期迅速提升至0.75厘，押注聯儲局加大抗通脹力度，最終聯儲局也一如預期加息0.75厘。

聯儲局此前已經多次重申，會因應最新數據及變化中的前景，決定利率變化。市場已認定，假如通脹數據超出預期，聯儲局會加快加息或收水步伐，亦令加息幅度較原本預期增至0.75厘，變得合理。聯儲局主席鮑威爾在最新一次議息會議記者會上繼續指出，未來加息速度將取決於其後公佈的各項經濟數據，意味未來的利率前景也是會比較波動。 

美國加息影響｜點陣圖是甚麼？

6月議息會議上，同時公布了利率點陣圖，點陣圖是甚麼東西？點陣圖在每個季度的最後一個月（即3、6、9、12月）公布，反映了聯儲局委員對於未來幾年加息或減息的預測，這種前瞻性信息，目的是為了加強與市場溝通，以讓投資者更緊貼聯儲局取態，因此，每次點陣圖出爐，都會受到市場重視。

點陣圖每一列最多可以有19個圓點，代表19位聯儲局委員，圓點位置是其對利率的預測，但有時聯儲局理事會不是全員狀態，所以經常會看到點陣圖不足19個圓點的情況。投資者可以關注的，是每一列圓點的中值，因這代表聯儲局未來的前瞻利率，以及這些圓點的集中程度，因這反映委員意見是否一致。 

美國加息影響｜點陣圖與政策不一致

根據6月最新點陣圖，2022、2023、2024年底聯邦基金利率預期中值分別為3.4%，3.8%，3.4%，而3月份給出的預期分別為1.9%，2.8%，2.8%，反映聯儲局的加息取態變得更為激進。樂觀的是，最新點陣圖反映了明年加息步伐會減慢，且聯儲局預計在2024年開始減息。

值得注意的是，僅僅相差3個月，點陣圖已經出現了如此大的轉變，反映點陣圖只反映委員對加息的最新態度，千萬不要把點陣圖當作最終貨幣政策的決策。加上，不是每位作出預測的官員都有最終利率的投票權，從歷史上看，點陣圖與現實政策亦確實並非一致，因此，從點陣圖觀察委員對利率主張的變化是可以的，但長期投資者最好是專注企業基本面。