【美國加息影響】美國加息是誰作決定?一文看懂聯儲局運作

【美國加息影響】美國加息是誰作決定?一文看懂聯儲局運作

美國於6月16日凌晨公布6月議息結果,官員決定加息0.75厘,令聯邦基金利率目標區間升至1.5厘至1.75厘,美國聯儲局加息幅度為1994年來最大。同時,聯儲局公布新一份「點陣圖」,顯示今年底,聯邦基金利率預期中值將升至3.4厘,代表美國再加息1.75厘。究竟,「點陣圖」要怎樣看,背後暗示了甚麼?美國加息影響股市波動,美國加息又是誰作決定? 

美國加息影響|聯儲局為何要加息?

加息即是上調基準利率,銀行存款利率向上,變相會鼓勵存款,壓抑消費;貸款利率也會更高,從而壓抑投資和經濟活動。一般而言,經濟增速過快,有過熱風險,又或者物價上漲過快,都會令央行有加息誘因,以平衡經濟風險。

美國正陷於40年來最高通脹,是本輪加息周期的最根本原因。一般而言,聯儲局控制通脹有三種工具:一是透過與市場溝通,為貨幣政策作前瞻性指導;二是直接加息,令借貸成本變得昂貴,消費者傾向儲蓄而減少消費,企業亦會放慢投資,對商品的需求下降,最終拖慢經濟增長,導致通脹回落;三是縮減資產負債表(縮表),聯儲局透過拋售國債等資產,減少市場流動性,以免經濟過熱。 

加息即是上調基準利率,銀行存款利率向上,變相會鼓勵存款,壓抑消費;貸款利率也會更高,從而壓抑投資和經濟活動。一般而言,經濟增速過快,有過熱風險,又或者物價上漲過快,都會令央行有加息誘因,以平衡經濟風險。

美國加息影響|聯儲局加息幅度點決定?

市場原本預計6月加息0.5厘,但隨著美國5月CPI通脹數據超預期,及隨後的消費者通脹預期數據也維持在高位,令市場對6月份加息預期迅速提升至0.75厘,押注聯儲局加大抗通脹力度,最終聯儲局也一如預期加息0.75厘。

聯儲局此前已經多次重申,會因應最新數據及變化中的前景,決定利率變化。市場已認定,假如通脹數據超出預期,聯儲局會加快加息或收水步伐,亦令加息幅度較原本預期增至0.75厘,變得合理。聯儲局主席鮑威爾在最新一次議息會議記者會上繼續指出,未來加息速度將取決於其後公佈的各項經濟數據,意味未來的利率前景也是會比較波動。 

美國加息影響|聯儲局加息幅度點決定?

美國加息影響|點陣圖是甚麼?

6月議息會議上,同時公布了利率點陣圖,點陣圖是甚麼東西?點陣圖在每個季度的最後一個月(即3、6、9、12月)公布,反映了聯儲局委員對於未來幾年加息或減息的預測,這種前瞻性信息,目的是為了加強與市場溝通,以讓投資者更緊貼聯儲局取態,因此,每次點陣圖出爐,都會受到市場重視。

點陣圖每一列最多可以有19個圓點,代表19位聯儲局委員,圓點位置是其對利率的預測,但有時聯儲局理事會不是全員狀態,所以經常會看到點陣圖不足19個圓點的情況。投資者可以關注的,是每一列圓點的中值,因這代表聯儲局未來的前瞻利率,以及這些圓點的集中程度,因這反映委員意見是否一致。 

美國加息影響|點陣圖是甚麼?

美國加息影響|點陣圖與政策不一致

根據6月最新點陣圖,2022、2023、2024年底聯邦基金利率預期中值分別為3.4%,3.8%,3.4%,而3月份給出的預期分別為1.9%,2.8%,2.8%,反映聯儲局的加息取態變得更為激進。樂觀的是,最新點陣圖反映了明年加息步伐會減慢,且聯儲局預計在2024年開始減息。

值得注意的是,僅僅相差3個月,點陣圖已經出現了如此大的轉變,反映點陣圖只反映委員對加息的最新態度,千萬不要把點陣圖當作最終貨幣政策的決策。加上,不是每位作出預測的官員都有最終利率的投票權,從歷史上看,點陣圖與現實政策亦確實並非一致,因此,從點陣圖觀察委員對利率主張的變化是可以的,但長期投資者最好是專注企業基本面。 


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