【加息浪潮】美國加息對股市影響應如何去理解？何時又會開始減息？
美國加息對股市影響是甚麼？美國聯儲局於9月再次加息0.75厘，聯邦基金利率目標區間升到介乎3厘至3.25厘，為2008年以來最高水平。美國加息幅度已是連續第3次達0.75厘，收緊力度是上世紀80年代初時任主席伏爾克（Paul Volcker）重錘抗擊通脹以來最進取。美國加息後，美股及港股在內的環球股市均大幅調整，究竟，美國加息對股市影響如何，當中應如何去理解？美國加息時間表是如何，何時又會開始減息？下文一一拆解。
美國加息對股市影響丨美國加息原因－達成兩項目標
美國加息對股市影響不容小覷，在此之前，宜先了解美國加息的原因。根據9月最新議息聲明，委員會表明為支持兩項目標：（1）充分就業和（2）2%的較長期通脹目標，將聯邦基金利率目標區間提高到3厘至3.25厘，並預計「持續上調目標區間將是合適的」。
美國失業率已經多個月低於4％，低於所謂自然的失業率水平，意味已實現充分就業，但是，通脹數字與2%依然相距甚遠，而且回落速度緩慢。美國8月份消費物價指數（CPI）按年升幅達8.3%，保持在近40年高位；撇除食品及能源價格，聯儲局更青睞的8月核心CPI，按年升幅擴大至6.3%，顯示通脹已經大大影響民生，亦迫使聯儲局繼續大力加息，抗擊通脹。
美國加息對股市影響丨美國加息時間表
美國加息0.75厘，市場其實已有充分預期，然而，美國加息對股市影響的更重要因素，是會議給出的中性利率，以及何時到「加息終點」。聯儲局在更新預測中，對中性利率維持在2.5厘不變，但點陣圖對今年底的利率預測，大幅提高至4.4厘，意味年內還會加息1厘至1.25厘，到2023年底更會進一步升至4.6厘，打消市場對聯儲局快速轉向寬鬆的念頭。
但要留意的是，點陣圖只是局方委員對當前的預期，並不代表美國加息政策，例如6月點陣圖所顯示的加息路徑，便完全低估通脹的韌性，反映聯儲局的決定還是動態的。
對於未來加息路徑，聯儲局主席鮑威爾在議息後的記者會並無給出答案，稱目前並無定論下次加息幅度，但就指出，相當多委員傾向年內再加息1厘，「委員認為有必要將政策利率提高至限制性水平，並在該水平保持一段時間，但目前只是處於限制性利率的非常低水平，形容仍有一段路要走。」
美國加息對股市影響丨聯儲局何時減息？
那麼，美國何時會放慢加息，甚至減息？參考鮑威爾記者會發言，加息幅度是取決於未來數據，將會逐次會議作出決定，但適宜在某個時間減慢加息速度，以檢視加息的影響。
鮑威爾也強調，歷史經驗表明，當局需要對超前減息保持警惕，必須非常有信心通脹率回落至2%才可開始減息。
美國加息對股市影響丨加息對股市影響
那麼，美國加息對股票影響如何？聯儲局議息會議後，美股由升轉跌，三大指數當日收跌1.7%至1.8%；港股亦低處未算低，恒生指數當周一舉跌穿18000點，創下11年新低。
要談美國加息對股票影響，便要解釋甚麼是現金流折現估值模型（DiscountedCash Flow, DCF）。這是市場普遍認為最準確的估值模型，即把上市公司未來現金流，折現到今年看是幾多錢，數式是用企業未來現金流，除以預期折現率。
假如企業業績增長愈快，未來現金流就會愈大，估值就會提升；但如果無風險利率上升，就會令折現率上升，分母變大的情況下，企業估值就會縮水。再簡單的理解，就是加息會令股票估值下跌。
美國加息對股市影響丨加息對什麼股票有利？
相比此前的議息會議，9月份公布的最新點陣圖，反映聯儲局官員對於更高的利率，或更強的加息力度都有更大共識，超過了市場預期，加上聯儲局表明了接受經濟適度衰退，換取物價穩定，加劇市場對經濟衰退的憂心，令美股估值無可避免受壓。
另一邊廂，由於利率上升，無論定期存款，抑或買入被市場視為無風險的美國國債，回報都更為吸引，就如美國2年期國債利率已經超過了4厘，在美國不破產的情況下，還保證保本，這無疑令不少投資者覺得「還買股票幹嘛？」
以標普500指數為例，最新預測市盈率約為16.9倍，對比2018年底及2020年初的14.5倍至15倍水平，還有約一成的下調空間，加上高利率令估值擴張的空間壓縮，都令市場覺得股票的吸引力下降。
然而，這是否代表市場一定沒有機會呢？美股的歷史告訴我們，即使指數如何大幅調整，之後都會創出新高，意味每次大調整，都是長期投資者低吸的機會。就好似通脹上升，其實一些企業收入都會受惠，前題是定價能力夠強，在逆市中，不妨留意一下這類企業的股價是否更見防守力，當牛市重臨，可能便會是升市的領頭羊。