【加息影響】美國加息對股市會有何影響?有甚麼加息受惠股?

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美國加息對股市會有何影響?有何加息受惠股?

美國加息0.25厘,聯邦基金利率區間上調到0.25至0.5厘,為2018年以來首次加息,預期年內利率中值升至1.875厘,相當於全年加息七次。隨著美國加息周期開啟,市場關注:(1)究竟加息影響股市升定跌?(2)港股和美股的加息影響?(3)有甚麼加息受惠股?

聯儲局今輪收水路徑始於3月,美國加息25點子後,委員預計今年還會6次加息,每次料25點子,明年再加3次,2024年則不加息。不過,假如未來數月通脹持續急升,不排除年內其中一個會議會加息50點子。

在縮表方面,聯儲局計劃在「後續會議(a coming meeting)」開始縮減目前高達近9萬億美元的資產負債表,即最早5月會開始縮表,更多詳情將在數周內公布的會議紀錄披露,肯定的是縮表速度會比以往更快、更早。 

美國聯儲局決定美國加息0.25厘

美國加息影響:加息股市升定跌

隨著收水步伐開展,加息股市會有何影響?市場常把加息當成股市負面因素,這的確部分成立,因加息會直接影響無風險利率上升,因此,要承受風險的投資如股票,預期收益也理應要提高。

理論實踐在現實卻不一樣,統計近4次美國加息周期,標普500指數在首次加息後波動加劇,但在1年後均錄得上升,升幅介乎2.4%至9.1%;當中,以科技股表現最好,平均年率化回報接近21%,大幅跑贏大市。美國加息周期下的港股表現也未必走弱。在2004及2015年美國加息周期期間,港股大部分時間都維持升勢,證明加息也不一定代表股市會下跌。 

美國加息對股市升定跌?

美國加息影響:港股和美股的加息影響

雖然,美股在緊縮周期往往會提供正回報,但投資者還是要小心有例外情況。要留意的是,聯儲局今次議息,把今年美國GDP增長預測由4%調低至2.8%,明年和後年經濟增長預測維持2.2%和2%不變,仍是一個相對低速。在本土經濟增長有限下,企業利潤可能受壓,導致股市漲幅也可能有限。尤其在如今通脹高企的背景下,聯儲局將抗通脹視為首要任務,可能會暫時犧牲經濟去抑制通脹。

再者,俄羅斯烏克蘭局勢仍然不明朗,且就算雙方和談,不保證歐美會立即撤回制裁俄羅斯的措施,這導致原材料價格很難回落。一旦成本上漲轉嫁至消費者層面,勢為經濟再添一重壓力,加上美股估值本身不低,要複製以往加息周期的表現有一定風險。

在港股方面,除面對國內監管政策、內地經濟放緩,日前更受到中概股退市風險拖累,遭到恐慌性拋售,當前估值已顯著低於2018年時,風險有可能釋放得七七八八,聯儲局再走緊縮政策,相信對港股的影響或者相對有限。惟不會大跌,也不代表會大升,由於香港屬於開放型經濟體,若歐美等主要央行收水,市場流動性顯著減少,資金成本無法避免上漲,港股估值近日修復後,或者很難再有大漲的走勢。 

美國加息或有利國際金融股

美國加息影響:加息受惠股

配置上,當美國加息周期開啟時,往往有利材料、工業和能源等周期性行業表現,價值股在首次加息前後幾個月內都會表現出色。此外,加息會增加銀行的息差收入,因此對銀行股有利。同時間,投資於基礎建設、商品例如黃金,或者房地產信託REITs,有機會能分散風險。

港股方面,國際金融股可能會比較受惠歐美利率上升,但由於市場內以中國企業為主導,大部分企業更受內地貨幣政策及國策所影響,受國策支持的新能源板塊如電動車可能有利,內地穩增長亦會支持基建行業。至於內地監管陰霾未散,中概股除牌風險未完全掃除,加上港股流動性受外圍影響,中概科網股升勢可能會受阻。 


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