【投資專欄】為何巴菲特指長期持有不等於價值投資？（HK MoneyClub）
5月市況並不是積極進攻的時機，市況應該進入整固期，投資組合八成持股，兩成現金，加一定比例的對沖大市的洐生工具，目標只是整體選股能輕微跑贏大市就好。
價值投資不僅是長期持有
近日巴菲特於股東周年大會上表明，長期持有股票並不是價值投資，但市場認知的價值投資則多數長期持有股票，兩者之間有什麼關係呢？
第一個要弄清楚的概念是，為何要把目光放得長遠，而不集中於眼前。市場上確實有一班做即日買賣交易的短線炒家，可是每日成交金額有限，能賺到的幅度也有限，因此並不能成為市場的主流。
試想想一天的時間，即使一家企業公布，一個非常賺錢的計劃，也未能轉化為利潤，所以是一場零和遊戲，一個人賺錢，另一人便會虧錢，還要分一份給證券商。
買入優秀企業才能長期獲利
把目光放得長遠，就會看到更闊的變化，想像力更高，更不會妄下判斷。例如很多外資基金經理一直認為，內地的體育品牌難以與外國的匹敵，但過去五年，內地頭幾位品牌已打得不錯，更有一兩家的服飾已於一些售賣國際奢侈品牌的平台見到，甚至早前內地牌子的波鞋也炒起。
假以時日，具熱情的中國設計師們，創造出一個獲得國際認可的品牌並不是一件天方夜譚之事，可能兩年內未到達，但把時間拉至五年就會有另一個結論。正如抖音走出中國，以TikTok的名字，俘虜了不少西方年青人的心，企業的活力才是創造價值的泉源，而時間就是體現創造價值的過程。所以優秀的投資者必須要有耐性，等待價值一點一滴被創造出來。
然而，為何不隨意挑選一家企業作長期投資就算。這就要理解另一個商業概念。
要於競爭劇烈的世界中持續獲利，並不是一件容易的事，也是很多企業股價上市後一蹶不振的原因。而且大部份上市公司並未能建立良好的企業文化及管治機制，令其於持續轉變的市場中，不斷保持核心優勢之時，仍然不斷改進，所以只有買入優秀的企業才能長期獲利。
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作者：棋亮
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