【投資專欄】 幾時都話投資中國股票＝玩踩地雷：一文看清內地限電對股市影響（積God投資日記）

今日周期股及航運股跌得最慘烈，全因為中國限電的消息，這個話題都值得講下，其實昨天中午我在FB 都簡單講了限電的原因，現在再詳細講下。

點解要限電？

最主要的原因是煤炭供應不足。因為雙控和環保要求，煤炭產量下滑，再加上疫情，進口煤炭也減少了。同時工業用電需求上升，就導致煤價維持高位，庫存維持低位。另外好快又要到冬季，煤炭補庫存需求大，這些因素根本無法令煤價降下來。

大家都知道煤價直接影響電力成本，而中國近年雖然鼓勵新能源，但電力供應的絕對主力還是要靠火電。新能源電力佔比目前仍低，水電供應不充足，這些缺口也只能靠火電來填補。

目前煤價已經漲到火電廠發電要虧損，每發一度電就要虧損，但又面對電價管控，不能大幅加價。雖然煤炭企業和電廠對大部分動力煤都有長期協議價，但如果電廠想再多發電，就會擴大虧損，電廠就沒有積極性去增產。

所以現時中國政府唯一的解決方法就限電，提倡節能，降低需求。

限電有什麼影響？

1. 限電會導致被限制行業減產，原材料就可能漲價，影響最直接的是高消耗的行業，例如鋼鐵、水泥、化工。對大型企業來說，加價往往能彌補產量減少，最後都能增厚利潤，所以較受惠的仍是行業龍頭公司。

2. 原材料加價後，會傳到去中下游，但很難完全傳到最終的消費品，轉嫁給end user ，所以通常會造成中下游的利潤空間被壓縮，下游製造業會有成本上升的壓力，這個在未來的業績上可能會有反映。

3. 中國算是全球重要出口國，出口商品漲價也可能影響全球的通脹水平，影響FED的貨幣收縮政策。這個影響未必即時性，但長期來說有一定影響的。

現時中國打壓科技發展，你以為它會走德國那套方式，誰不知又出個限電消息，所以我之前都話現時投資中國股票，永遠無人知何時會踩到地雷，每個行業都好似輪盤一樣，逐個逐個血洗。

＊文章獲 積god投資日記 授權刊登

免責聲明：本網刊載的所有投資意見，只可作參考用途。讀者在作出投資決定前理應審慎，並主動掌握市場最新狀況。若不幸招致任何損失，概與本網無關。而本集團旗下網站或社交平台的網誌內容及觀點，僅屬筆者個人意見，與本集團立場無關。本集團旗下網站對因上述人士張貼之資訊內容所帶來之損失或損害概不負責。