【投資專欄】 如何做到100%正確地止賺？（獵豹投資）

筆者思考這個題目，其實也是替自己多年的交易經驗作一個整合。「買入是徒弟，賣出才是師傅。」買入時，一定會有一些條件，當證券符合了這些進場條件，投資者/交易員才會買入，而這些條件通常也是容易界定，不會太含糊，如突破某些價位時買入。那賣出呢？如何決定何時才是賣出的時候？賣出後證券價格要創新高，這代表當初賣出的決定是錯誤嗎？

基本分析流派對賣出的睇法是，只要有以下三個條件，符合其中一個就應該賣出。一，基於錯誤的認知而買入；二，買入的理由或因形勢轉變而不複存在；三，在有限資金下，找到更佳的投資機會。第一種情況可發生在公司財報造假/誇大，投資者因而被誤導，錯誤資訊達至錯誤的結論。中概股GOTU（前身為GSE跟誰學）就是近期著名例子。第二種情況可發生在被政策影響，如近期一眾中概股，因為中國國策轉變，而使當初買入的原因或不復存在。第三種情況，就發生於穩定增長但板塊沉悶或story不夠juicy，因而炒作空間有限的公司，如全球升降機龍頭公司OTIS（打開圖表其實不差，但升幅緩慢，坐此股的資金有機會成本，不過至少穩定有賺）。

不管如何，基本分析流派的賣出判斷都有問題：時機往往太遲，像700好早已見頂，但隔了幾個月才有新聞，不排除聰明錢早已收到消息，早著先機逃頂。那如何解決時機這問題呢？賣出是一門藝術，如何賣出，其實取決於你的交易目標，我的交易目標，就係「to make more than I risk, and do it over and over」，每單交易按個別的風險，制定獲利的目標，配合對市況的觀察和圖表的判斷，在維持高risk-reward ratio情況下賣出，這就是我目標。高追有時可以賺錢，但所冒的風險很大，才能否定自己買入的原因去止蝕，所以單純高追多半不值博，也是學壞手勢。整個賣出的難度，是心理上和經驗上：經驗上，「市況的觀察」和「圖表的判斷」都要一定交易經驗去積累，不能一步登天，多觀察圖表會有幫助，但相當費時；心理上，恐懼和貪婪是最大阻礙，因恐懼而在獲利未遲到風險的倍數下/圖表沒有異常下賣出，或因貪婪而在應該賣出部份股票鎖定利潤時沒有作出合理判斷，結果急回而損失大量浮盈。

而全數賣出後股價繼續創新高，代表做錯決定嗎？只要跟足自己的交易計劃，那就不是錯的決定。好像玩21點你有時候fold咗牌先見到下一張牌，但你總會發現有啲時候fold咗好牌；不過跟交易一樣，都係expected value既遊戲，你係呢個遊戲無法控制win-rate & average gain，只能控制take幾多risk，咁就應該盡力take the least risk possible as opposed to the potential gain of every single trade, to maximize your risk-reward ratio。

＊文章獲 獵豹投資 授權刊登，原標題為《止賺，目標是什麼？如何止賺才算做對決定？》

免責聲明：本網刊載的所有投資意見，只可作參考用途。讀者在作出投資決定前理應審慎，並主動掌握市場最新狀況。若不幸招致任何損失，概與本網無關。而本集團旗下網站或社交平台的網誌內容及觀點，僅屬筆者個人意見，與本集團立場無關。本集團旗下網站對因上述人士張貼之資訊內容所帶來之損失或損害概不負責。