【MD投資專欄】K.Ho：四大原因支持2024金價創新高

2024年金價走勢強勁，第二季初升至每盎司2,300美元以上，並不斷刷新歷史新高，而導致金價大升主要有4大主要原因，包括美國核心通脹高企、地緣局勢不穩，加上全球去美元化加速，中俄對黃金需求急升，同時資金轉移至商品市場。

美國核心通脹高企，減息預期屢次延後

過去一段時間，美國通脹問題持續困擾市場，美國3月核心消費者物價指數（CPI）按年上升3.8%，高於預期的3.7%，為2023年5月以來最大增速。剔除住房的核心CPI服務指數按月升0.5%，按年增幅高達4.5%，同創2023年5月以來最大增速，反映服務業通脹居高不下，難以擺脫強黏性。

根據芝商所FedWatch數據，市場預期聯儲局首度減息時間，由原先預期的6月延遲至9月，6月減息機率由56.1%大降至25%，利率維持不變的機率則由42.6%增至74.7%。同時，市場預期聯儲局全年減息次數由3次降至2次。

在經濟前景不明朗的時候，債券、股票和房地產等資產的預期回報率下跌，黃金的穩定價值往往能吸引更多人購買，因此，黃金能在金融市場波動時提供相對穩定的價值，支持黃金價格。

地緣局勢不穩，避險需求提升

最近伊朗以色列爆發衝突，俄烏戰爭長期持續，均加劇了地緣政治風險，推動市場對黃金的避險需求。目前最主要的關注點有三，第一是伊朗會否對美軍基地發動襲擊，第二是以色列能否控制還擊規模，以及最重要的是區內產油國會否被捲入其中。如果局勢持續緊張，黃金作爲避險需求將持續攀升。

去美元化加速，中俄對黃金需求急升

全球經濟不確定性增加的情況下，尤其是與美國及西方陣營對抗的中俄，以及部分金磚國家，開始尋求包含黃金及人民幣等替代方案，以減少依賴美元。這種情況下，黃金作為一種超主權貨幣，能夠提供獨立於任何單一國家貨幣的價值，因此成為許多國家多元化貨幣儲備的首選。

中國和印度央行購買黃金的主要原因是去美元化，及地緣政治局勢緊張，2016年至2019年期間各國央行購買了509噸黃金，但2022年至2023年則平均購買了1,060噸黃金，買金速度明顯加速。

新興市場低迷 資金轉移至商品市場

新興市場表現持續低迷，恒生指數跌回2009年金融風暴水平，上證長期徘徊在3000點附近，越南指數較歷史高位跌超過20%等，顯示強美元高息口因素對新興市場影響尤其嚴重。

這些地區的股票市場表現不振，投資者轉爲投資其他產品，而黃金在亞洲地區除了擁有傳統保值角色外，還有單價低和高流通量的特點，因此普通人也容易入手投資。而中國2024年第一季度實物黃金需求522公噸創5年以來新高，可以證明有關趨勢將難以在短期内逆轉。