【內房危機】牛津研究：內房發展商現金流暴跌24%，爛尾樓斷供問題令情況惡化

據牛津經濟研究院（Oxford Economics）首席經濟學家 Tommy Wu 的報告，截至 7 月份，中國房地產發展商現金流按年下降 24%，為2009年以來首次出現現金流大跌。自6月起，內地爆發爛尾樓問題，導致業主預付款的大幅下跌，惡化了發展商的現金流狀況。

根據報告，中國房地產發展商的現金流是它們周轉能力的一個重要指標，在過去十年穩步增長後，今年出現了萎縮。截至 7 月，總資金按年計算為 15.22 萬億元人民幣（2.27 萬億美元），而 2021 年為 20.11 萬億元人民幣。

大約兩年前，北京開始打擊房地產發展商高度依賴債務增長的行徑。值得注意的是，恆大去年底違約。其他發展商如世茂等也出現了違約，儘管其資產負債表看起來更健康。

目前房地產發展商面臨兩大問題。一方面，投資者對中國房地產公司持警覺態度，另一方面，他們亦面臨失去一個重要現金流來源的風險：買房者的預付款。在中國，房屋通常在竣工前售出。但自 6 月下旬以來，一些買房者通過停止支付抵押貸款來抗議工程延誤，亦即爛尾樓問題。

Tommy Wu在報告中說：「問題的癥結在於房地產開發商沒有足夠的現金流來繼續項目，無論是因為償債成本、房屋銷量低還是資金誤用」「解決這個問題將重建購房者對開發商的信心，這將有助於支持房屋銷售，進而改善開發商的財務狀況。」

根據摩根士丹利截至 8 月 10 日的分析，超過 20 億美元的高收益房地產發展商債務將於 9 月到期，是 8 月的兩倍多。大摩在 8 月 15 日的一份報告中援引 AlphaWise 消費者調查報告稱，大約四分之一在竣工前購買房產的買房者傾向停止支付抵押貸款。

分析師估計房地產和與房地產相關的行業佔中國 GDP 的四分之一以上。房地產低迷或導致今年經濟增長整體放緩。