【由零開始學習股票】跌市點睇價殘股票？用市帳率（PB）

最近市場大跌，然後又來了個反彈，讓我們回顧一下，睇價殘股票應該用什麼指標？

分析師P：為什麼要用PB？我們基金宗旨是value investing嘛，經常要看股價好殘的股票，有時殘到一個地步，根本就沒有earning(盈利）不看PB，可以看什麼？ 其實PB還有一樣好，Book Value 是寫在報表上，不用估。PE要估earning，估高估低本身好難，有時PE根本是一個亂估的盈利乘一個亂估的倍數。

（小編按：PB就是Price to Book ratio/ 市帳率。市帳率 = 股價 ÷ 每股帳面值。它看的是資產，不是盈利。PB是市場上常見「執平貨」的指標，市場也有個「牛市看PE，熊市看PB」之說。在熊市時，公司賺錢能力可能減弱了，但公司擁有很多值錢的東西，如現金、房地產、靚地皮等等，這些資產加起來，倘若遠超過它的市值，會令人心動。）

多少PB叫平？正常而言一倍PB是個reference point，這其實是代表股票比公司建立的成本還便宜。不過跌到一倍以下，公司多數有些問題，本book未必是真的，好多時要減去一些Goodwill(商譽)、 intangible(無形資產)、有問題的receivable(應收帳)，專業地看其實也不容易。以一年前的內銀而言，盈利好好，但偏偏低過一倍PB，因為大家相信不良債比公司報告的多。

另一樣是公司的ROE(return on equity)。ROE高，PB就應該高。如果畫一個PB/ROE的圖，可以見到市場的correlation 很高。

不應該所有公司都看PB，騰訊用PB看是完全無意思。重資產的公司我通常多看PB。

（小編按：PB是經常用來分析銀行股、地產股等行業的平與貴水平，不過如果一家公司擁有大量值錢的資產，不論行業，都可能吸引一批價值投資者入市。不過PB不能單純運用，還要看公司的資產質素，有多少現金，有多少可以變現，有多少不會因為過時而貶值。）

製圖／文字：Market Digest