【加息周期】美國加息受惠股|一文看清加息受惠板塊、加息對什麼股票有利、資金避風港

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【美股解密】美國加息受惠股|一文看清加息受惠板塊、加息對什麼股票有利、資金避風港

美國加息不手軟,影響風險資產大跌。聯儲局於9月份再加息0.75厘,聯邦基金利率區間上調到介乎3厘至3.25厘,是自1981年最大密集加息幅度,並預期利率到2023年底仍處於高位。美國加息周期比市場想像中的還要長,對股票影響不容忽視,下文將解構加息對什麼股票有利,有何加息受惠股或避險資產。

聯儲局點陣圖中位數顯示,聯邦基金利率預期今年底為4.375厘,在2023年底為4.625厘,即2024年之前都不會減息。美國加息周期長過市場本身預期,令環球股市反應極大,下文將介紹一些加息受惠股、加息受惠板塊,一些股市部署建議和避險資產。

美國加息受惠股|一、銀行股

利率上升有利銀行業的淨息差

利率上升有利銀行業的淨息差,但銀行股盈利亦與經濟周期有很大關連,因為經濟下行會令貸款意欲減少,並令壞帳風險上升,因此,在挑選銀行股時,亦應留意該股是否比較依賴利息收入,及其業務主要地區。

當中,專注於香港本地業務的銀行股,可能是本輪美國加息周期的受惠板塊。美國加息迅猛,本港HIBOR(香港銀行同業拆息)升幅亦快速,這會有利本地銀行股淨息差擴張。而且,美國加息未見停止,聯儲局預期在現時利率基礎上還會再加息120點子,HIBOR在明年勢必進一步跟升。

雖然宏觀經濟情況較疲軟,但是香港比較環球而言,經濟前景已是相對穩定,加上香港開始實施「0+3」政策,且有朝一日也會與內地通關,也算是潛在催化劑,都將支撐該板塊的走勢。

美國加息受惠股|二、高息股

聯儲局預期2024年前都不會減息,加上未來的縮表計劃,市場流動性將會更加緊張。在貨幣緊縮及市場波動的狀況下,一間能夠保持穩定盈利增長、穩定派息,及有充裕現金流的公司,會更受市場青睞。

過往在低息時期,3至4厘的收息股已經令人滿意,隨著各國貨幣政策正常化,連被視為無風險的2年期美國國債都穩收逾4厘息,如果揀選平穩增長的收息股,息率起碼在5厘以上才算吸引。

從藍籌股中,篩選基本面較佳,派息確定性夠高,息率又較吸引的企業,可選擇資源股例如中海油(00883)、中國神華(01088);內銀股如建設銀行(00939)、中國銀行(03988);電訊股如中移動(00941)及中聯通(00762)等。

美國加息受惠股|三、增長股

一旦貨幣政策有跡象轉向寬鬆,都會刺激增長股的走勢

利率上升不利增長股,策略上,現時並非大手買入增長股的時刻。但是,由於增長股的股價已大幅回落,一旦貨幣政策有跡象轉向寬鬆,都會刺激增長股的走勢。

事實上,在美國加息周期展開後,美國經濟已見疲態,如果未來真的出現經濟衰退,實際利率未必能維持現有水平。參考歷來加息周期,經濟衰退中表現較好的資產,會由現金逐步轉向較防守性的債券和黃金,然後再轉向增長股。

現時,美元指數及債息都強勢上升,當投資者見到這些避險訊號開始見頂回落,將是部署增長股周期反轉的時機。

美國加息受惠股|四、亞洲高息債

今次的美國加息周期,並非因為經濟向好,而是通脹過分熾熱已觸發,在疊加經濟衰退的憂慮下,這個加息周期的受惠板塊的確不易選擇。除了股票之外,趁著利率變得更具吸引力,債券也可適當部署。

不過,歐美等地區債券飽受當地通脹影響,反而,受通脹影響較少的亞洲地區,或許可以鎖定較高的債券收益率。考慮到近期的美元強勢,亞洲貨幣有持續貶值或波動的風險,因此,購買以美元計價的亞洲高收益債也有助減少波動性影響。


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