【加息周期】美國加息受惠股｜一文看清加息受惠板塊、加息對什麼股票有利、資金避風港

美國加息不手軟，影響風險資產大跌。聯儲局於9月份再加息0.75厘，聯邦基金利率區間上調到介乎3厘至3.25厘，是自1981年最大密集加息幅度，並預期利率到2023年底仍處於高位。美國加息周期比市場想像中的還要長，對股票影響不容忽視，下文將解構加息對什麼股票有利，有何加息受惠股或避險資產。

聯儲局點陣圖中位數顯示，聯邦基金利率預期今年底為4.375厘，在2023年底為4.625厘，即2024年之前都不會減息。美國加息周期長過市場本身預期，令環球股市反應極大，下文將介紹一些加息受惠股、加息受惠板塊，一些股市部署建議和避險資產。

美國加息受惠股｜一、銀行股

利率上升有利銀行業的淨息差，但銀行股盈利亦與經濟周期有很大關連，因為經濟下行會令貸款意欲減少，並令壞帳風險上升，因此，在挑選銀行股時，亦應留意該股是否比較依賴利息收入，及其業務主要地區。

當中，專注於香港本地業務的銀行股，可能是本輪美國加息周期的受惠板塊。美國加息迅猛，本港HIBOR（香港銀行同業拆息）升幅亦快速，這會有利本地銀行股淨息差擴張。而且，美國加息未見停止，聯儲局預期在現時利率基礎上還會再加息120點子，HIBOR在明年勢必進一步跟升。

雖然宏觀經濟情況較疲軟，但是香港比較環球而言，經濟前景已是相對穩定，加上香港開始實施「0+3」政策，且有朝一日也會與內地通關，也算是潛在催化劑，都將支撐該板塊的走勢。

美國加息受惠股｜二、高息股

聯儲局預期2024年前都不會減息，加上未來的縮表計劃，市場流動性將會更加緊張。在貨幣緊縮及市場波動的狀況下，一間能夠保持穩定盈利增長、穩定派息，及有充裕現金流的公司，會更受市場青睞。

過往在低息時期，3至4厘的收息股已經令人滿意，隨著各國貨幣政策正常化，連被視為無風險的2年期美國國債都穩收逾4厘息，如果揀選平穩增長的收息股，息率起碼在5厘以上才算吸引。

從藍籌股中，篩選基本面較佳，派息確定性夠高，息率又較吸引的企業，可選擇資源股例如中海油（00883）、中國神華（01088）；內銀股如建設銀行（00939）、中國銀行（03988）；電訊股如中移動（00941）及中聯通（00762）等。

美國加息受惠股｜三、增長股

利率上升不利增長股，策略上，現時並非大手買入增長股的時刻。但是，由於增長股的股價已大幅回落，一旦貨幣政策有跡象轉向寬鬆，都會刺激增長股的走勢。

事實上，在美國加息周期展開後，美國經濟已見疲態，如果未來真的出現經濟衰退，實際利率未必能維持現有水平。參考歷來加息周期，經濟衰退中表現較好的資產，會由現金逐步轉向較防守性的債券和黃金，然後再轉向增長股。

現時，美元指數及債息都強勢上升，當投資者見到這些避險訊號開始見頂回落，將是部署增長股周期反轉的時機。

美國加息受惠股｜四、亞洲高息債

今次的美國加息周期，並非因為經濟向好，而是通脹過分熾熱已觸發，在疊加經濟衰退的憂慮下，這個加息周期的受惠板塊的確不易選擇。除了股票之外，趁著利率變得更具吸引力，債券也可適當部署。

不過，歐美等地區債券飽受當地通脹影響，反而，受通脹影響較少的亞洲地區，或許可以鎖定較高的債券收益率。考慮到近期的美元強勢，亞洲貨幣有持續貶值或波動的風險，因此，購買以美元計價的亞洲高收益債也有助減少波動性影響。