【美國加息】加息陰霾濃罩環球市場，然而標指於歷年加息週期見升

美國通脹高企，1月消費物價指數（CPI）按年升7.5%，高於市場預期的7.3%，創40年新高，以致各大行上調今年加息次數及幅度預測，近期科技股大幅急挫。美聯儲臨時於週一（14日）召開會議討論貼現窗利率，市場揣測會否提前收緊幣策，金融市場受加息陰霾濃罩。

然而，歷史數據顯示標普500指數（SPX）歷來在美國加息期間大多見升。回顧歷年加息週期，70年代以來的歷次加息間，標指只於1972至1974年期間見跌。據彭博統計，1987至2018年間五輪加息週期均錄正數回報，當中1987至1989年標指平均每年升16.2%，最近的2015至2018年平均年回報率亦達8.4%。

據中泰證券資料，70年代以來的歷次加息期平均盈利增長達12%，累計盈利增長達294%。而90年代以來的歷次加息期，美股盈利錄得大幅增長。

但加息同時令估值明顯受壓，歷次加息期間市盈率平均收縮3%，累計收縮67%。然而估值收縮未能抵消盈利大幅增長，導致加息週期美股仍多數上升。

文字/製圖：Market Digest