【由零開始學習股票】股價升跌是誰「話事」？

壹傳媒（0282）近日股價急升完又急跌，成為市場一大熱話。為了「支持」壹傳媒，可能很多投資新手入場買入幾千或幾萬元。不過，該股用兩日時間升了11倍，但之後兩日急跌。如在高位接貨的散戶，損失定必慘重。

事實上，對於投資新手來說，股價如何升跌亦是一門重要學問。可能有些新手會經常聽到一個解釋股價升跌的原因，說股市是人為操控的。最常聽到的說法，是指數是由個別大戶舞高弄低的。這到底是否正確呢？

還原基本步，股價的漲跌是由誰控制？不是任何人，是市場，是最簡單的demand and supply（需求及供應）。

一隻股會升，你可以用很多理論解釋，但最直接的原因就是買盤多於賣盤，反之亦然。簡單說，只要有人肯100元買，有人肯100元賣，就形成了「股價」100元。當大部分持貨人士認為股份值110元，不肯賣，市場上又有買家願意以110元買入，股價就會升至110元，反之亦然。所以當出現重大金融危機時，經常出現所謂「人踩人」情況，因為只有少數人願意接貨，於是大多數持貨人只能夠「割價」賣股票，造成股價急跌情況。

（以下不一定是壹傳媒近日升跌的全貌，只是其中一個可能的情況）

所以，如果有心人要操控一隻股票，就要持有大量街貨（或稱貨源歸邊），令到定價權完全掌握在有心人（或莊家）手中。對細價股而言，有心人是能夠操控一隻股票的，因為一隻細股市值可能只值2、3億港元，而街貨只值6000、7000萬，有心人很容易就收集到六、七成的街貨，要操控股價不難。常見手法往往將貨源歸邊後，在操控時同時掛出大量買賣盤，又稱為「搭棚」。令到其他人怎麼沽也沽不跌，怎麼買也買不漲。所以很多細價股又稱為「莊家股」，有些極端的更稱為「妖股」，正是因為這些股的供應極少且易被控制。

很多時，這些股票急升，會引到很多炒即日鮮的散戶入場，因為大家都相信「傻瓜理論」，希望自己不是最後一個傻瓜，能將急升中的股票出讓，但最後都成為了傻瓜。因為有心人快速炒上後，可以在股價高位大量散貨，股價自然會跌（跌勢可快可慢），令沽不及的散戶血本無歸。雖然市場上確有散戶可以靠這種股票賺錢，但通常屬於極少數，散戶輸多贏少。為什麼？因為只要有心人的成本價遠低於現價，有心人隨時也可散貨圖利。而且這些股明顯是人為操控，明顯是想設局佔散戶便宜，你要反佔他便宜，自然就是很難。所以對市值極細的細股，新手不宜亂碰。

至於大股，尤其是指數成份股，要操控是極不可能的。如果平常有留意指數股，就會知道對指數貢獻最大的個股，往往是那十幾隻大股，例如騰訊（0700）及友邦（1299）等。這些股的市值是數萬億、萬多億的港元。有心人若要操控，成本有多高？動輒以千億計。莫講是操控，你要推得郁，也是很難的，其中的資金消耗極大。所以就算是國家隊，也不是說救市就可以救市。

比如說，2015年中國股災，「國家隊」7月救市，一開始以合計不低於1,200億元，用於投資藍籌股ETF，資金主要集中在滬指權重股中國石油、深指權重股平安銀行等個股。但是負面影響顯著，眾多中小創股票暴跌，後來便合計動用資金接近700億元，買入中小創股，不少中小創的流通盤幾乎被國家隊買光。

如果以7月1日為入市起點，8月14日為終點，國家隊掃入1365家個股耗資約1.23萬億元。所以，就算是傾國家之力去捍衛指數，也是一件難事。個別大戶要操控指數，又是談何容易呢？

製圖／文字：Market Digest