【市場分析】歐洲疫情快速蔓延，長和股價跌至11年低位

長和（0001）是李嘉誠旗下長和系的旗艦公司，現時股價為61.95元，今日跌2.6%。如果看長和長期的股價表現，會發現它已經跌至11年低位，回到2009年爆發金融海嘯後的低位，可謂正式的「海嘯價」。到底為什麼長和會跌那麼多？

風險：

細看長和的業務分佈，長和約48%的收益來自歐洲（其中16%來自英國）。在長和系的歐洲業務中，39%來自零售、42%來自電訊。最近疫情在歐洲急速蔓延，對零售市道和商業活動的打擊甚大，對長和盈利構成很大影響。而且，長和旗下更擁有意大利第一大電信商Wind Tre，貢獻了長和電訊業務的46%收入，而意大利正是現在歐洲疫情最嚴重的地區，確診人數達到10149人，最近更實施全國封城，對當地經濟的打擊可想而知。而且，長和的基建業務和赫斯基能源的盈利，在去年公佈的2019年中期業績亦出現了下降，暫時未見好轉。

此外，長和有12%的收入來自香港，而香港零售業務的經營表現面對挑戰，也對長和構成風險因素。

前景：

長和（0001）股價的其中一個主要驅動力為英鎊滙率走勢，由於英國已於今年1月31日正式和平脫離歐盟，英鎊停止跌勢轉趨穩定，對長和有利。此外，長和的市盈率現時只有6倍，市賬率只有0.54，估值十分便宜。而且，長和的業務多元化，也為未來潛在的經濟下行帶來更多緩衝。

誠哥的旗艦公司何時才能再展升勢？

製圖／文字：Market Digest