【市場分析】油價在歷史低位急速反彈中，價格戰還會打下去嗎？

近兩日原油價格大幅反彈。昨日（19日）紐約期油升23.8%，收報25.22美元，創有紀錄以來最大單日升幅。今日（20日）紐約期油再升7.9%，現時報27.97美元，到底發生了什麼事？

事緣美國政府計劃干預沙特阿拉伯及俄羅斯的石油減價戰，而且俄羅斯公開表示希望見到更高油價，油價應聲急彈。不過，油價儘管創下有史以來最大單日升幅，但仍處於歷史低位。

沙特和俄羅斯為期3年的減產合作本月破裂，雙方正增加供應以爭奪市場份額，引發原油價格本周暴跌至近20年低位。本週三（18日），紐約期油一度低見20美元一桶，低殘的油價令沙特和俄羅斯也「嚴重內出血」，連本來口硬的俄羅斯也轉口風希望油價回升。俄羅斯態度轉變，或會逼使兩國重新返回談判桌，在現行減產協議於下月1日屆滿前，達成新的減產安排。

美國總統特朗普周四（19日）表示，他將在適當時機介入沙特阿拉伯與俄羅斯之間的石油價格戰。特朗普在白宮舉行的新聞發布會上對記者說：「我們正在努力尋找一個中間立場。」他還補充說：「這對俄羅斯來說是毀滅性的打擊，因為整個俄羅斯的經濟都以石油為基礎，而現在的石油價格是幾十年來最低的，因此對俄羅斯來說是非常災難性的。我想說這對沙特來說是非常糟糕的，但他們處在價格和產量爭奪戰中。在適當的時候，我會參與其中。」

《華爾街日報》援引未具名消息人士稱，特朗普政府正考慮重大外交行動，推動沙特停止增產，並利用對俄羅斯的制裁威脅來迫使其減產。

部分美國議員曾表示，俄羅斯和沙特是在故意針對美國頁岩油行業。特朗普政府奉行「能源主導權」政策，向歐洲和亞洲出口石油和天然氣。美國現時是全球最大的石油生產國，超過了沙特和俄羅斯。低油價重創美國原油生產商，它們的成本要高於沙特和俄羅斯的生產商，可能引發行業內的整合。

油價甚麼水平才是合理？可以稍為參考各國的成本價。

沙特方面，產油成本全球最低，每桶在10至20美元之間，惟若油價再瀉亦將受重創，畢竟沙特經濟和財政極度依賴石油收入。據大摩估算，去年沙特財政收支要平衡，油價須達92美元一桶。當然，沙特歷年滾存龐大儲備，可以承受短暫財赤，但這不代表沒有壓力，現時新型肺炎擴散，各國均大舉增加財政開支救經濟，沙特昨卻表示將今年財政開支削減百分之五，相信正是受油價大跌所累。

俄羅斯的處境同樣不妙，其財政部本月上旬曾說可以承受油價於每桶25至30美元，當地油儲多數位於深海，開採成本比沙特高，約30美元一桶，已開始蝕入肉。俄羅斯財政部長西盧安諾夫昨不諱言，受油價重挫影響，估計今年財赤達到3萬億盧布。

至於美國頁岩油，每桶成本一般達40至50美元，據估計只有16間美國頁岩油公司的平均新井開採成本低於35美元一桶。

哪隻港股最受油價走勢影響？就是中海油（883），今天升11.4%，收報7.13元。中海油業務以上游生產為主，對油價走勢很敏感。

數據來源：Reuters

製圖／文字：Market Digest