【債息倒掛】兩年與十年期美債孳息曲線倒掛，恐預示經濟衰退，一文讀懂債息倒掛影響

美債2年期與10年期孳息曲線倒掛，是兩年半以來首次，自2019年8月以來首次債息倒掛，息差約負3個基點，反映投資者憂慮美國經濟或陷入衰退。繼週一5年期與30年期孳息曲線倒掛，被視為評估經濟衰退風向的2年期與10年期孳息曲線亦出現倒掛。

債息倒掛：定義

美債孳息曲線倒掛，即短息高於長息，當短債孳息上升，且長債孳息下跌，短債孳息高於長債便會出現倒掛，投資者預料未來通脹將會放緩，以及經濟增長轉弱時，便投資長年期的債券以追求高息回報，故長債價升息降，短年期的債券又需用較高息率吸引投資者，債息便出現倒掛。以2年期與10年期孳息曲線為例，2年期息率一般較10年期為低，一旦倒掛，即2年期債息高於10年期。

債息倒掛：影響

市場視10年期債息為利率走向的最重要指標，其為美國借貸利率的基準，及為投資回報參考指標。美國孳息曲線倒掛是經濟衰退的先兆，據舊金山聯儲於2018年發表的報告，自1955年以來，2年期與10年期美債孳息曲線在每次衰退之前都會出現倒掛，經濟衰退大多發生在倒掛出現的6至24個月後。

債息倒掛：美聯儲官員回應

費城聯儲銀行行長哈克認為，即使經濟前景堪憂，利率亦即將上調，但美國經濟狀況足以承受美聯儲收緊貨幣政策，以及債市對經濟衰退的擔憂，直言美國經濟不會陷入衰退，他預期美聯儲局在今年餘下的6次議息會議，將每次上調利率0.25厘。

文字/製圖：Market Digest