【加密貨幣】UST脫鉤致LUNA大瀉99%，假如USDT爆煲會有什麼影響？

【#加密貨幣】UST脫鉤致LUNA大瀉99%，假如USDT爆煲會有什麼影響？

近日多隻加密貨幣大瀉，不少投資者高呼「幣災」。這一輪下跌的開端，源於全球第三大穩定幣Terra（或稱「UST」）於5月11日急挫至0.23美元水平，跌幅達七成三。同時間，與Terra掛勾的熱門加密貨幣LUNA亦大跌98.8%，接近「清零」。

UST並非以美元作為儲備

值得注意的是，對比起其餘兩大主流穩定幣USDT與USDC，UST並非與美元貨幣掛勾，而是以LUNA幣作為儲備，每銷毀１美元的LUNA可以鑄造1個UST；同時１個UST也可以贖回１美元的LUNA。簡單而言，如果UST的價格跌破1美元時，會透過複雜的「算法」，將部分UST轉換至LUNA，在供應減少下，令UST價格回升至1美元。另外，為了維持價格穩定，Terra創建者Do Kwon曾購入價值35億美元的比特幣，以便在緊急時期沽出比特幣來為UST提供支持。

然而，以上對策目前並不奏效，Luna Foundation Guard（LFG）組織正尋求籌集超過10億美元的資金，包括沽出比特幣籌集資金進行「護盤」，仍無礙跌勢持續。美國財政部長耶倫近日亦表示，今年有必要對穩定幣進行監管，以避免金融體系出現風險。

市場估計，UST大跌觸發點是近期比特幣由四萬跌至三萬美元。有分析估計由於UST與LUNA之間可以大幅轉換，令到市場波動性增加，大量LUNA同一時間於市場出售，造成UST大幅貶值；加上LFG手持的比特幣同樣下挫，投資者憂慮LFG是否能夠維繫匯率，觸發市場恐慌性拋售。

USDT會否爆煲？

同時間，全球第一大穩定幣USDT今日也出現小規模「脫鉤」，一度下挫至兌美元0.95，下挫5%。不少投資者憂慮，全球第一大穩定幣USDT會否跟隨UST的足跡爆煲收場？

今次的USDT脫鉤，有幣圈人士認為是因為5月11日發生了UST的事件，人們對幣圈信心動搖，有機構趁機做空USDT。 《華爾街日報》在上月曾報導提及，許多對沖基金與加密貨幣相關投資機構正在賭注 USDT 價格將會下跌。

目前大批投資者擔心USDT會出現嚴重脫鉤，紛紛兌換其他穩定幣，導致其他穩定幣出現價格上升，在幣安內USDC/USDT 一度上升13%；BUSD/USDT亦曾一度上升10%。另外，美元指數亦曾出現短線上升至104.36點，有分析認為是有機構投資者把大量USDT轉為美元。

假如USDT真的爆煲，後果會非常嚴重。由於標榜「與美元一兌一」，USDT建立了規模龐大、流動性極強的承兌網絡，順勢成為加密貨幣全行業主動或被動接受的通用出入金通道。相較USDT，其他穩定幣承兌網絡流動性不足，USDT幾乎是大資金「入圈」的唯一選項。USDT 基礎貨幣對在中心化交易所（CEX）的現貨市場佔據主導地位，它們約佔交易量的 65%。此外，由於與加密貨幣相關的 TradFi 產品、DeFi 協議和 USDT 抵押衍生品的激增，市場的複雜性顯著增加。假如USDT爆煲，交易所的資產儲備將會大跌，而相關抵押品亦會急速貶值，亦會觸發信心危機，有可能引發連鎖金融效應。