【重點新股】農夫山泉今起招股，每手4343元，傳券商已留逾千億元孖展額度

內地飲用水生產商龍頭，被稱為「水中茅台」農夫山泉（9633），今日（25日）起招股至本週五（28日）中午公開招股，計劃發售逾3.88億股，招股價介乎19.5元至21.5元，一手200股，入場費4,343元，預計下月8日上市。中金和摩根士丹利為聯席保薦人。據了解農夫山泉集資額最多83億元。

若公司最終以19.5元定價，未計及行使超額配售權，公司估值約為2,182億元，若按21.5元定價，未計及行使超額配售權，市值約為2,405億元。以2019年市盈率，介乎44至48倍。

值得注意的是，該股引入多名基石投資者，包括富達基金、Coatue、GIC、國調基金、誠通中信農業基金以及ORIX Asia等，合共認購3.2億美元股份。市場人士對農夫山泉招股相當關注，有傳本地券商已預留逾千億元孖展額度予投資者認購，另有傳已接獲逾500億元孖展額度預留。

翻查農夫山泉招股文件，公司整體的毛利率為59.1%，產品的成本只佔40.9%，其中製造費為23.9%；而最基本來源的「水」，成本只是0.6%。亦即是農夫山泉每10元的銷售額，水的成本只有0.06元，但毛利高達6元。

製圖／文字：Market Digest