【HKTVmall網購】香港科技探索1137做網購真的好賺?引得TVB連年蝕錢仍收購士多ztore

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HKTVMall做網購真的好賺?現在為你拆解

經營HKTVMall網購的香港科技探索(01137)股價於業績後翌日急跌5%,之後一個交易日又回升,最新市值為65億元。去年香港科技探索純利急降92%,令這間網購公司的市盈率升至逾400倍,但股價依然跌後企穩,下文將詳解HKTVMall的全年業績,解構HKTVMall網購業務如何有第二年盈利,並引得TVB(00511)連續4年蝕錢都要收購從事網購的士多ztore。 

HKTVmall網購好賺?先看為何今年公司盈利大跌!

HKTVmall網購好賺?香港科技探索盈利急跌2大原因

HKTVMall網購是否有利好圖,先睇睇新鮮熱辣的2021年度業績。去年,HKTVmall母公司香港科技探索的股東應佔溢利大跌92%,僅賺1478萬元,主要有兩個特殊原因,一是欠缺政府「保就業」補貼,而2020年收到補貼7090萬元,二是HKTVmall推出的「七折電子禮券計劃」產生了巨額的優惠券開支8660萬元。前者不會再是今年業績憂慮,而管理層亦明言不會再推消費券相關優惠,所以逾400倍以上的市盈率或只是短暫出現。

無論營業額或是客戶數目,都可看到HKTVMall的生意仍在持續擴張。去年,HKTVMall營業額增加8.8%至31.3億元。在HKTVMall網購的金額也錄可觀增長,去年訂單總商品交易額(GMV)增長10.4%至65.7億元,超越香港整體零售業的表現。於HKTVMall網購的獨立客戶數量增加16.3%至128.7萬名。

王維基指相信HKTVMALL能繼續在網購平台中有領導地位

HKTVmall網購好賺?HKTVMall網購毛利幾多

HKTVMall網購分為直接商品銷售(1P)和商戶特許銷售(3P)業務。去年,1P銷售扣除存貨成本的毛利率為25.6%,按年下跌1.8個百分點,主要由於糧油雜貨市場競爭激烈;3P銷售扣除商戶付款的混合佣金率為22.7%,按年跌0.4個百分點,主要由於向商戶提供佣金回贈,吸引商戶轉移業務到線上。

總合計算,總毛利率及混合佣金率為23.7%。不過,網購業務要真正落袋的盈利,還需扣除其他營運成本,由多至少排列,當中包括配送成本、電商營運及支援成本、市場推廣開支、O2O門店營運開支。另外還有一些非現金項目,主要是物業、廠房及設備的折舊、無形資產攤銷,例如是一些裝修和設備成本等等,最後才得出1478萬元的「微薄」盈利。

如果扣除這些非現金項目,單計電商業務的經調整後EBITDA則為1.5億元,對比GMV比率為2.3%。EBITDA表現是投資者看電商企業的重要參考數據。 

HKTVMall網購2022年增長或達42%

HKTVmall網購丨香港科技探索2022年增長或達42%

上述回顧2021年業績後,可見公司徘徊於收支平衡邊緣,那今年及之後盈利會如何?據香港科技探索的管理層給出的指引,2022年GMV目標至介乎80億至85億元,而經調整後EBITDA佔GMV比率有望維持2%至2.5%。這意味,2022年經調整EBITDA將約為1.6億元至最多2.125億元,按年增長7%至42%。

在未來三至五年,香港科技探索有信心GMV目標可達120億至150億元,隨著集團加強自動化配送能力及容量,成本有望進一步下降,令盈利更上一層樓。 

廣告成HKTVMall網購以外第二增長點

此外,除了網購業務之外,香港科技探索所建立的HKTVMall網購平台,積累了150萬名活躍用戶,亦為集團貢獻了廣告收入,為客戶提升銷售業績。例如,運用品牌PUMA去年於直播購物頻道的一個獨家場次上,觀看人次超過37000次,帶動其GMV較此前30日增長了60倍。

去年,香港科技探索從HKTVMall的多媒體廣告渠道產生的收入為9050萬元,按年大幅增長285%。不少取得巨大成功的科技股,盈利之所以快速膨漲,是依賴平台上的廣告收入,因為廣告業務的毛利率非常可觀,相信這亦會是香港科技探索未來重要的盈利貢獻。 

士多ztore網頁截圖

士多ztore助TVB收入不致太尷尬

很多人常用TVB跟HKTVMall比較。經歷近年發展後,兩者已不可同日而語,計及最新年度業績,TVB目前已連續4年虧損,期間累蝕14.3億元,期內除了廣告業務因受惠疫情復甦,無論是內地業務、國際業務及OTT串流業務的收入均錄得收縮,只有電商業務收入錄得7倍增長。

電商業務錄得7倍增長,主要是由於去年8月夥邵氏兄弟斥資2億元收購士多ztore,令該分部收入由2900萬元升至2.38億元,並帶動全年收入輕微增長6%,不致尷尬的看到全年收入減退,難怪蝕住錢都要收購。然而,雖然HKTVMall的盈利能力令人垂涎,但其主要競爭力在於物流能力,TVB要靠士多「翻盤」還有很長的路。 


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