【由零開始學習債券】債券同股票有咩分別？

眾所周知，香港股票市場發展蓬勃。相反，很多散戶卻未必認識債券。不過，據港交所(0388)首席中國經濟學家辦公室研究報告指出，就債券成交金額而言，上交所、深交所與香港交易所合計於2019年位列全球第四。而三個交易所上市債券的每年成交金額由2013年的2,808億美元增至2019年的12,169億美元，六年之間的復合年均增長率為27.7%（上交所：24.5%；深交所：44.3%；香港交易所：54.3%）。反映債券在香港越來越受歡迎！

現在就為你分析債券同股票有何分別！

一）先講獲利方式方面，債券持有人主要是領取固定利息，最後拿回本金。債息率是投資者買入債券時已經得悉，而決定債息率高低的其中一個重要因素，是評級機構對該公司或國家的投資評級。評級越高，債息理論上會更低；評級越低，債息理論上會更高。不過，評級越低的公司，違約風險就會越高，投資者必需注意。

而股票則不同，投資者投資股票的話，主要透過兩種方式獲利，一個是公司派發股息，另一個是股價會有升跌，投資者可從買賣差價獲利。即使有些股票高派息，但如果股價下跌太多，投資者有機會「賺息蝕價」。

二）然後講投資者身份的分別，投資者如買入公司債券的話，就是公司的債權人。如果公司出了狀況，債權人就有可能無法拿回本金和利息，稱為違約。不過，債權人在公司被清盤時，償債順序優於普通股股東，或可以多少拿回一部份資產。

而投資股票，即是公司的股東，而買入公司股份數目夠多的話，更可以取得公司的絕對控制權。不過，一般散戶財力畢竟有限，難以透過買入股票而獲取公司控制權，但仍然可根據持股數目在股東大會就不同議案進行投票。

三）分析方式方面，買入債券主要視乎企業的償債能力，假設公司償債能力差，違約機會就會更高。買入股票主要視乎企業獲利能力與成長性，因為企業持續成長的話，股價就會跟隨上升。

四）注意位方面，由於投資債券的報酬是固定的，所以不確定性較低。而投資股票的話，報酬不固定，股價可大升亦可大跌，所以投資者較難預測最後回報。

事實上，如果你想追求高報酬、能承受大波動，可以只考慮股票；如果無法承受劇烈波動，可以只考慮（評級較高的）債券。不過，股票+債券的資產配置的方式，是比較適合大多數人。因為這樣可在不降低太多報酬的前提下，讓投資成果保持一定的穩定性。

製圖／文字：Market Digest

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