烏克蘭與俄羅斯局勢引發滯脹風險? 外匯及投資主題指南

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烏克蘭與俄羅斯局勢緊張,對全球投資市場有大影響

俄羅斯與烏克蘭局勢快速變化,對全球經濟及金融市場帶來劇震,甚至可能影響到外圍央行貨幣政策。本文總括俄烏局勢可以留意的4大要點,包括大宗商品帶來的潛在滯脹風險、聯儲局貨幣政策、外匯市場及有何投資主題。 

烏克蘭與俄羅斯局勢:全球滯脹風險

西方報復性制裁和俄羅斯任何反制措施,都會大幅推高能源、金屬和穀物價格。例如在油價方面,由於擔心供應收緊,布油一度逼近140美元,創2008年來最高價,未必是企業或消費者可以承受,這將拖慢全球經濟復甦並增加通脹壓力。

如通脹短期難以回落,而經濟增長又恢復放緩,配合失業率上升,居民收入減少等的話,則可能為全球帶來滯脹風險。在滯脹的情況下,基本上包括股票、債券及房地產在內的所有資產類別均不能倖免。 

烏克蘭與俄羅斯局勢之下,油價大升

烏克蘭與俄羅斯局勢:貨幣政策

外界憂慮油價飆升,可能會引發通脹壓力加大。事實上,美國聯儲局的研究表明,油價上漲對美國核心CPI的傳導作用有限,油價上漲10%,提高核心CPI只有約0.05個百分點。

判斷聯儲局貨幣政策,除了核心通脹數據,亦應留意就業數據。美國2月非農新增就業67.8萬人,為去年7月來最大增幅,失業率降至3.8%,接近疫情前3.5%的50年低位,證明美國幾乎已經實現聯儲局的最大就業目標。勞動力市場強勁,代表聯儲局加息已經沒有來自於本土經濟憂慮的阻力。 

烏克蘭與俄羅斯局勢期間,人民幣強勢

烏克蘭與俄羅斯局勢:外匯市場

隨著局勢愈趨緊張,美元和日元作為避險貨幣,短綫料繼續受益,至於與俄烏地區經貿關係更緊密的歐洲貨幣下行壓力會較大。然而,要判斷歐美貨幣的未來走向,可先等待歐美央行的議息會議,官員給予更多烏克蘭局勢對經濟,以及貨幣政策影響的啟示。

反而,可以著眼的是人民幣。人民幣兌美元上月底逼近6.3水平,創年內高位,二月份離岸人民幣相較美元升值約0.9%,為亞洲貨幣中第二強,僅次於泰銖。除了市場避險性資金流入人民幣市場,2月MLF與LPR利率持平,市場對人行進一步降息的預期落空,亦是人民幣強勢的因素。 

烏克蘭在衝突之中可發現,5G設備、金融科技、雲安全等主題未來仍會是結構性增長的主題。

烏克蘭與俄羅斯局勢:投資主題

烏克蘭在衝突中,遭遇歷史上規模最大的網絡攻擊,該國兩間最大的銀行,和關鍵政府部門網站要因此關閉。無論今次地緣政治衝窗最終以甚麼手段去解決,事件提醒企業和政府,未來必須增加網絡安全方面的基礎設施,防衛措施的支出,由此可見,5G設備、金融科技、雲安全等主題未來仍會是結構性增長的主題。

另一主題當然是石油股,說的不是炒國際油價飆升,而是歐美等西方國家,將意識其依賴俄羅斯原油進口,是有相當大的風險。近日,股神巴菲特大手增持了西方石油(OXY),該公司總部位於美國洛杉磯,主要開採石油和天然氣,業務覆蓋範圍美國、中東、北非和南美,是美國第四大石油和天然氣公司。 


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