【新世界發展前景】新世界鄭志剛出現後,新世界的股票有投資價值嗎?有什麼地產股可留意?

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圖中為新世界鄭志剛

新世界發展行政總裁鄭志剛掌舵後,新世界呈現另一番新景象,例如新世界旗下大圍新盤柏傲莊熱賣,令新世界的股份也成焦點。從投資角度,地產股向來受到收息人士歡迎,但本港近年負面事件接二連三,先有示威衝擊,及有肺炎疫情重創本地經濟,地產股表現一直未見起色。所謂有危也有機,對於穩健投資者而言,或是趁低谷吸納地產股的機會。邊隻可以達到財息兼收呢? 

新世界旗下大圍新盤柏傲莊熱賣,成為新世界的重要收入來源

新世界發展前景丨新世界上半財年業績穩健

鄭志剛帶領的新世界發展(00017),在疫情期間維持穩定表現。新世界發展在2022上半財年(截至2021年12月底止半年),股東應佔溢利升41.2%至14.3億元;每股盈利0.57元,派中期息每股0.56元,按年持平。期內,基本溢利為38.99億元,按年升4.8%。

新世界上半財年收入355.7億元,按年持平。其中,香港應佔物業合同銷售金額為約38.8億元,主要來自長沙灣荔枝角道888號甲級寫字樓項目,和住宅項目傲瀧及瑧頤。截至去年底,香港未入賬應佔物業合約銷售收入中,60.1億元將於下半財年入賬;248.1億元將於2023財政年度入賬。

內地業務方面,上半財年,內地整體物業合同銷售金額為約93.4億元人民幣,內地物業發展之分部業績增長86.6%,分部利潤率為66%,按年提升36個百分點。截至去年底,新世界可動用資金合共約1032億元,包括現金及銀行結餘約524億元及可動用的銀行貸款約508億元。 

新世界發展行政總裁鄭志剛掌舵,令新世界出現新景象

新世界發展前景丨6.45厘股息支撐新世界股價

新世界上半財年業績普遍符合市場預期,從前景看,新世界透過其土地儲備、農地轉換等建立經常性收入基礎仍會是長期方向,但由於短期缺乏主要項目推出,加上其資產負債率維持在56%的相對高位,短期可能難以跑贏同業。

派息上,新世界承諾維持可持續的每股派息,假設上個財年每股派息2.06元得以維持,按最新收市價31.95元計,股息率達到6.45厘,或者可以為股價帶來支持。 

新世界按最新收市價31.95元計,股息率達到6.45厘。

新世界發展前景丨新世界折讓遠多於歷史平均

比較各大發展商的股息率,截至上周五(4月8日),由高至低排列,信和置業(00083)現價股息率為7.82厘,恒地(00012)為5.43厘,新鴻基地產(00016)為5.25厘,長實地產(01113)為4.02厘,可見新世界股息率有一定競爭力。

從市帳率(PB)看,新世界發展過去5年歷史平均PB為0.49倍,最低於今年3月16日曾見0.3166倍,現時最新為0.36倍,亦遠低於1倍,反映就基本面而言現價偏低。對比同業,由高至低排列,長實PB為0.54倍,信置PB為0.51倍,恒地為0.48倍,新地為0.46倍。 

股息率最高的信置亦值得投資者留意,其上半財年業績較預期好,且是自2019年以來,首次增派中期股息,對市場有驚喜。

新世界發展前景丨下行空間有限、防守力十足

根據彭博數據,由2022年以來,各大行分析師給予新世界目標價介乎28元至48元,按最新收市價31.95元,下行空間最多約12%,但就上望五成升幅,考慮到無論股息率及估值在同業中都算吸引,新世界有足夠防守力,或者有力財息兼收。

至於其他地產股方面,在一眾主要發展商中,股息率最高的信置亦值得投資者留意,其上半財年業績較預期好,且是自2019年以來,首次增派中期股息,對市場有驚喜。不過,要留意由於其出租率保持低位,租金收入低市場預期,可能會令信置下半財年走勢偏弱。 


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