【市場熱話】看好油價，然後呢？一圖看懂原油期貨、油股、油ETF的分別！

 經濟復蘇，帶動油價本周累計升逾6%，原油4月期貨現報每桶63.39美元，前高位為3月8日的67.98美元。究竟游家是否可以延續升勢，挑戰前高位，突破68美元？如果看好下半年到原油需求會持續回升的話，投資方面又應該如何入手？ 投資原油的方法很多，包括原油期貨及期權、ETF、ETN、差價合約、窩輪及股票等。以下為大家講講最常見的期貨、油股、和油ETF。

1. 原油期貨：直接反映油價、短線投資、不能SH

原油期貨是指在合約協定日期買賣協定的原油數量，而在合約到期日前，原油期貨會在交易所中轉手，因為有別於其他商品如黃金，有時會以實體形式交收，石油在投資市場一般不會用一桶桶的原油作現貨交易，所以就有原油期貨的出現。原油期貨直接反映油價，所以對油價升跌敏感度最高，而且有槓桿原理，投資者可以只付出較少量的金錢，就有機會獲取較大的回報；但同樣地要承受的風險亦都較大。原油期貨屬短線投資產品，可在短時間內出現極大價格波幅，期貨合約價格可跌至零甚至負數，投資者可能會損失保證金。加上合約設有到到期日，所以當價格下跌時，投資者如果像買股票般採取「Strong hold」策略等待回升，有機會蒙受巨大甚至全部損失。

2. 期油ETF：選擇多要慎選，要留意「轉倉費」

期油ETF透過投資原油期貨合約，以模擬相關原油期貨指數表現。ETF可以投資於短期或長期（例如12個月）的期貨合約，或包含了不同到期日的期貨合約。不過原油期貨ETF及其相關原油期貨指數的表現，可以與原油的現貨價有很大的差異，因為相關指數的計算是基於原油期貨合約的價格，而非實物原油的價格，而原油期貨合約的價格不一定與現貨市場原油價格的走勢一致。以香港上市的「F三星原油期」 （3175）為例，追蹤的是「標普高盛原油多月份期貨合約55/30/15 1M/2M/3M （美元）ER指數」，其餘類似產品包括「FGX原油」（3097）或美股的United States Oil Fund（USO）等。美股甚至有反向及槓桿的期油ETF，可作為油價的對沖工具。不過留意投資期油ETF還要面對基金的追蹤誤差、流通性等風險。此外，在期貨合約即將到期時，會有所謂的「轉倉」操作，可能導致ETF資產價值折損，令投資者承受額外損失。

3. 油股：敏感度較低、但有利息，中資股有政治風險？

油股的話，香港有「三桶油」：專注於成品油銷售的中石油（0857）、主力經營煉油化工的中石化（0386）和從事油氣勘探的中海油（0883），而3隻油股息口也不錯，不少股民會當油股為收息股去購入，美股則有埃克森美孚（XOM）、雪佛龍（CVX）、Total SE（TOT）及BP（BP）等。中資三桶油當中，中海油被應為對油價的升跌最敏感，但事實是中海油在2月23日攀上近期高位10.6元，面油價就在3月8日攀上近期高位，而近日已回調完準備再上，但中海油則跌落8.39元位置，反映其實其對油價敏感度並不如普遍認為般高。另外要留意中海油早前被納入美國禁買名單，買入中資股前宜留意相關政治風險。

不論是任何投資產品，都應該先了解其特點和潛在風險再作決定。油價常受供應與需求、經濟走勢、地緣政治等多項因素影響，資產價格容易大起大跌，風險可以很高，入市前宜作好財政及心理準備。