【巴郡持倉】巴菲特經典投資一覽　為何巴菲特被譽為股神？

股神巴菲特投資原則，是不少價值投資者的「教科書」。根據巴菲特投資原則，投資一間公司應滿足三大條件：淨利率高於5%、公司毛利率高於40%、公司淨資產收益率（ROE）高於15%。在巴菲特持股中，可口可樂的ROE近3年便一直保持在40%以上，成為巴菲特投資中，穿越不同周期的「長年大牛股」，巴菲特被譽為股神是不無原因，由巴菲特的經典投資案例，亦可窺探巴菲特投資原則。 

巴郡持倉︳巴菲特投資蘋果

最新數據顯示，巴菲特的巴郡公司的前十大持股中，蘋果公司持股增至8.9億股，佔巴郡持倉高達42.79%，是第一大重倉股，這亦是巴菲特迄今為止最大、最成功的一筆投資。

巴菲特在86歲高齡之時，即2016年才開始投資蘋果，當時的蘋果股價已經不低，但他依然大膽建倉，到2018年中，已累計持有5%以上的蘋果股份。今年初，蘋果市值曾突破3萬億美元，巴菲特帳面大賺逾千億美元。

巴菲特在2020年接受CNBC訪問時稱，蘋果可能是他所知道世界上最好的企業，不認為蘋果是一隻股票，而是巴郡的「第三大產業」，僅次於保險和鐵路業務。他又講過，iPhone是一款「黏性」產品，讓人們留在公司的生態系統內。 

巴郡持倉︳巴菲特投資可口可樂

巴菲特1988年首次投資10.23億美元於可口可樂，後來繼續加倉，到1998年，持有可口可樂的市值已達134億，十年漲了10倍。時至今天，可口可樂還是巴郡公司的第五大重倉股，持股佔比6.71%，市值248億美元。

要注意的是，當年巴菲特買入可口可樂，正是美股1987年崩盤後的低位，可說是真正體現「別人恐懼我貪婪」。他本人更是可口可樂的忠實消費者，並看好該企業形成強大的品牌效應，和冠絕全球的分銷系統。 

巴郡持倉︳巴菲特投資富國銀行

多年來，美國大型銀行一直是巴菲特最喜愛的投資之一。1989年起，他就開始投資富國銀行，截至2017年，富國銀行是巴郡連續3年最大持倉，在該行陷入虛假帳戶欺詐客戶醜聞之前，富國銀行是巴菲特最成功投資之一。

「如果不想拿一隻股票10年，就不要持有10分鐘。」不少投資者喜歡抱住以往成功的持股，就算基本面變了，都會選擇堅持。但在富國銀行的醜聞發生後，巴菲特便指出，該行有一個「愚蠢」的激勵機制，嘗到了惡果，此後，他就展開減持過程，直至今年3月，再減持富國銀行5174.9萬股或98%，幾近清倉。 

巴郡持倉︳巴菲特投資美國運通

截至今年3月，巴郡持有美國運通1.51億股，市值284億美元，持受佔比7.67%，是巴菲特第三大持股，僅次於蘋果及美國銀行，股份總價值約284億美元。巴菲特和他的團隊當年只花了13億美元，即便不包括股息，他們的回報率也高達20倍。

巴菲特是美國運通的長期粉絲，並多次強調該公司的品牌價值和客户關係。20世紀60年代中期，巴菲特將自己合夥投資公司的40%資金，投入美國運通。他還在1980年的致股東信中稱美國運通是一家「獨一無二」的公司。 

巴郡持倉︳巴菲特投資比亞迪

巴菲特在中國最有名的投資案例，應該是比亞迪。比亞迪上月發布第一季度報告，並公布前十名股東持股情況。除香港中央結算持有的港股外，創辦人王傳福為第一大股東，持股17.64%，而數到第四，便是巴菲特的巴郡能源100%控股的Western Capital Group，持股比例達7.73%。

巴菲特在2008年「撈底」以每股8港元的價格，認購2.25億股比亞迪股份後，14年來「一股不減」，如今帳面大賺500億元以上。至今，比亞迪仍是巴菲特唯一持有並重倉的中國公司。

從這案例，可以看到投資一間公司，領導層也非常重要。芒格於2008年向巴菲特作出建議時，便評價王傳福是「愛迪生和韋爾奇的混合體」，可以像愛迪生那樣解決技術問題，並像韋爾奇那樣處理企業管理。巴菲特亦曾評價王傳福「有非常多的偉大的想法，並非常擅長把這些想法變為現實」。