【巴郡持倉】價值投資法是什麼?股神巴菲特為何大手買入石油股?

【巴郡持倉】價值投資法是什麼?股神巴菲特為何大手買入石油股?

【巴郡持倉】股神巴菲特(Warren Buffett)長期追捧價值投資法,「在別人恐懼時貪婪」,在當前美股市場動盪下跌,及通脹飆升之際,巴菲特持股變化便見其「貪婪」,首季大幅增持了石油股,並重新押注了西方石油。西方石油年初至今已上漲超過1倍,大幅跑贏標指同期下跌超過14%,但巴菲特卻未停止買入,他看好石油股的邏輯究竟是甚麼? 

巴菲特(Warren Buffett)長期追捧價值投資法,「在別人恐懼時貪婪」。

巴郡持倉丨巴菲特持股增持石油股

巴菲特的巴郡(美:BRK)最近公布首季持倉,當中特別看好石油股,除了以132億美元重新買入了西方石油,成為第6大持倉之外,更用203億美元增持了雪佛龍(美:CVX),成為第4大持倉,反映巴菲特買入石油股的金額,比其他股票的更高。

巴菲特一直奉行價值投資法,當中主要有三個理念。第一,巴菲特認為股票不僅是可買賣的證券,而是對公司的所有權。第二,投資的本質是對未來進行預測,預測的結果不能百分百準確,便要留下很大的安全邊際空間。第三,每個人的認知都有邊界,都有自己的能力範圍。 

巴郡持倉丨巴菲特重新買入的原因

地緣政治和經濟活動等等都會影響油價的走勢,鮮有專家能準確預測油價。然而,巴菲特一直偏好投資於能源股,顯然的,巴菲特認為能源股有「安全邊際」,板塊是他的「能力圈」。

事實上,西方石油亦不是巴菲特首次押注的股票。在2020年中,面對新冠疫情衝擊,及俄羅斯與沙特因產油量有分歧,油價暴跌時,巴菲特自認倒霉,果斷清倉了西方石油,如今重新買入,巴菲特在股東會上也有解釋。 

巴菲特持股增持石油股

巴郡持倉丨巴菲特重倉原因 石油儲備「不夠多」

在巴郡股東大會上,巴菲特回應為何重倉持有石油股時回應:「目前美國政府有10億的存儲量,儘管現在大家可能會覺得,這個國家有這麼多石油儲備是好事,但仔細想想其實依然不夠多,3至5年後這些儲量可能就沒了,你也不知道3至5年後會怎樣。」

本港上市的能源股也有過巴菲特的蹤影。在2004年,巴菲特曾經以1.6港元買入過中國石油,並在2007年的12港元高位賣出。他在2005年自述買入中國石油的3大因素是:1)估值和價格;2)盈利增長;3)現金收益率,值得我們借鑒。 

巴郡持倉丨巴菲特持股石油股原因

這次買入西方石油,巴菲特並未解釋太多,但隨著俄烏衝突的爆發,國際油價飆升至多年高位,巴菲特持股的石油公司很可能將產生超額的利潤,西方石油管理層便曾表示,油價每上漲1美元,將為公司每年產生2.25億美元的收益。

以史為鑑,在通脹和加息期間,能源公司表現一般也較突出。70年代美國通脹的上行,美股能源公司收益表現超過了10倍。1981年,美股市值頭20大公司,能源板塊居然佔了一半。總而言知,在加息和通脹背景下,以能源股對沖組合波動,從配置及勝算上都值得考慮。 


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