價值投資是什麼意思？盤點價值投資法的必要指標

熊市很容易讓人對股票市場感到心灰意冷，尤其是對於滿手「蟹貨」的投資來說，更是如此。可是有經驗的投資者都知道，熊市其實反而是利用價值投資法積極尋找潛力股票的絕佳機會。Market Digest 今天就與大家還原基本步，談談價值投資法的意思，以及價值投資的幾個重要指標。

巴菲特——可能是史上最成功的價值投資者

在介紹價值投資之前，我們不得不提實踐這種投資方法之中最成功的投資者、人稱「股神」的華倫・巴菲特（Warren Buffett）。總結巴菲特一生投資股票的成功之道，就是投資者應該建基於對企業的徹底分析，並且應該只尋找市價低於其內在價值的股票。巴菲特的另一個原則，是既然相信自己投資的企業具有價值，那就應該將投資視為購買公司一部分的所有權，而非僅僅是買賣股票，換言之就是要將投資股票的企業當成是自己的生意一樣去了解、分析。正是這種思維方式，讓巴菲特可以屢屢發掘出具有長期、穩定盈利能力的公司，並能在相對低價時提早買入、持貨。

大家可能都有所聽聞，巴菲特在選擇目標的投資企業時，特別愛選自己能夠理解業務的公司，例如可口可樂和吉列，而非近年的倍升科技股。巴菲特背後的理念是：牛市時什麼股票也會升，但到了熊市時只有真正有穩健業務與潛在價值的股票才能抵抗下跌的壓力，並且在下一輪牛市最有機率、以最快速度復原。正因為如此，牛市時人人都在談論股票，更有不少股票導師如雨後春筍般冒現，到了熊市即會消失。巴菲特的名言「只有在海水退潮時，你才知道誰在裸泳（After all, you only find out who is swimming naked when the tide goes out.）」，所比喻的就是這兩個意思。

價值投資意思及特點

現在我們可以回頭談什麼是價值投資了。價值投資建基於基本分析，即專注於研究行業及企業的基本面向，包括行業前景、企業於行業中的獨有優勢、企業的管理及財務狀況等。因此，巴菲特首先著眼的並不是企業的創新性，可口可樂或麥當勞可說是非常傳統的行業，但龍頭地位夠穩、護城河夠深，投資下去仍然可以為巴菲特賺錢。

其實，主張基本分析的價值投資與技術分析之間並不矛盾。價值投資問的問題是「應該投資哪間公司？」，而技術分析問的則是「應該什麼時候出入市？」價值投資可說是最接近真正意義的投資，而並非短線的投機。而價值投資最大的問題，就在於要把握企業的價值何時才會反映在股價上，這並不容易，需要相當的投資知識和經驗。

價值投資指標

要實踐價值投資，以下是必要指標，用作審視企業是否具有投資價值：

競爭優勢：物色持續具有競爭優勢的行業龍頭公司，包括獨一無二的品牌、專利技術或市場壟斷地位，蘋果公司即是三種優勢都有的優質企業。

市盈率（P/E Ratio）：股票現時市價（share price）與每股盈利（earnings per share）之間的比率。通常以倍數來表示，例如若某股票的股價為 $20，而每股盈利為 $2，則可以得出：$20 ÷ $2＝10 倍。我們亦可以用另一種方式來理解：10 倍市盈率代表投資者在十年後可以回本，因 10 個年度的 $2 盈利，正等於一開始付出的 $20 買入股價成本。以價值投資法來看，市盈率低的股票，有可能表示股票現時正被低估，因此是買入的機會。

市淨率（P/B Ratio）：市淨率衡量股價與公司淨資產值的比例，若市淨率低於 1 倍，即代表股票價格正低於公司資產的總價值，亦顯示股票價值現時可能被低估。

股息收益率：股息是不少投資者看重的選股因素，股息收益率高，表示公司有派息予股東的能力，使投資者獲得被動收入。然而，投資者要選擇高派息但仍然能保持股價的穩健公司，亦要留意企業的負債比率，若股票的負債比率與派息率同時高企，就應該要小心企業可能根本沒有盈利能力，只依賴借貸來派股息予股東。

財務狀況：在負債水平及比率外，投資者亦要分析公司的現金流狀況以及近幾年盈利的穩定性。

以上初步了解過價值投資法意思及重要指標後，不妨趁著港股處於熊市的現在，多學習這種投資方法，研究哪些股票在市場復甦時有上升的潛力。