【SIVB】洪灝評矽谷銀行倒閉，「為什麼美國的銀行總是在周末倒閉？」

矽谷銀行事件持續發酵，美國在3月13日實施一系列救助措施，內地經濟學家洪灝在3月12日便精準預測事情發展，下文將詳述其分析。

矽谷銀行「爆煲」，美國政府緊急救亡，聯儲局在3月13日發聲明，表示將為存款機構提供額外資金（由Bank Term Funding Program計劃中抽調出規模達250億美元資金），為銀行、儲蓄社、信用合作社和其他符合條件的存款機構，提供長達一年的貸款。

美國財政部、聯儲局和聯邦存款保險公司（FDIC）亦發出聲明，指自3月13日起，矽谷銀行存戶將可以提取他們所有的存款。財政部高級官員指，對矽谷銀行採取的行動，旨在穩定金融體系和保護存戶。

美國財政部長耶倫（Janet Yellen）在3月12日接受外媒訪問時，表示正與銀行業監管機構密切合作，應對矽谷銀行倒閉並保障存戶，但政府不會考慮對矽谷銀行大規模救助。

獲《彭博》評為「中國最精準策略師」、現職對冲基金GROW思睿首席經濟學家的洪灝，在3月12日發表文章，解構矽谷銀行事件，他說：「不知道為什麼，美國的銀行總是在周末倒閉？看看08年時的貝爾斯登和雷曼，都是在周末轟然倒下，然後美國監管部門、聯儲局和美國財政部介入。這次的矽谷銀行也不例外。」

洪灝在3月12日又說：「現在，全球市場的擔憂在於：矽谷銀行是否會被救濟？許多專家奔走相告，稱如果美國監管不出手的話，矽谷就會成為第二個雷曼，扳倒整個美國金融系統。專家們還要求聯儲局重新開閘印錢，盡管如果再印，美幣很快會變成冥幣。」

洪灝直言在3月13日前，市場需要看到三個救助的措施：

• 1）低於25萬美元的小儲戶得到全額的償付；
• 2）高於25萬美元的存款保險上限的儲戶獲得部分償付，並保證在未來一段時期內，視乎矽谷銀行資產的出售變現情況，這些大儲戶可以得到大部分的償付（比如80%）；
• 3）讓美國四大銀行之一接手矽谷銀行。

洪灝預言，如果可以出台這些措施，或者至少可以承諾大部分措施，並指出化解矽谷銀行破產的路徑，那麼美國乃至全球市場的信心將逐步恢復正常。

然而，現在棘手的是，矽谷銀行只有不到3%的儲戶存款餘額低於25萬美元。其它都是盛極一時的矽谷創投公司，包括紅杉資本、Paradigm、a16z，高榕資本等。很多矽谷公司涉及的資金高達幾億到幾十億不等。怪不得矽谷被接管前，擠提規模達400多億美元。在這樣的擠提壓力下，基本沒有銀行可以存活。

如果FDIC美國存款保險委員會獨力難支，那麼聯儲局、美國財政部是否能夠像當年貝爾斯登、雷曼時期那樣力挽狂瀾？

洪灝指出，遺憾的是，美國的法律很可能不允許。如果聯儲局要出手，矽谷危機必須符合「系統性危機systemic risk」的定義，但現在的矽谷顯然與當年貝爾斯登、雷曼倒閉的影響不一樣。聯儲局的干預必須是有「廣泛基礎的broad-based」，而不能僅僅讓某個公司受惠。同時，聯儲局不能干預一個已經被接管了的破產公司。美國財政部也不能使用沒有經過國會立法批准的錢，現在巧婦無米。

洪灝說：「所以，最後看來還是要FDIC一個人扛。我以上提出的拯救矽谷的措施，第一條關於小儲戶的很容易做到。第二條關於變賣矽谷資產來償付大儲戶的步驟已經開始。據聞，已經有對衝基金出價60-80%去買矽谷銀行的存款。如果在此危難之際，矽谷資產可以變現60-80%，那麼在美國市場恐慌緩和之後，價錢應該會更高。畢竟，美國國債每天交易6,500億美元之多。而第三條關於大銀行接手，似乎暫時還沒有消息。」

聯儲局會因為矽谷銀行而再次開閘放水嗎？其實，矽谷的破產恰恰是聯儲局無節操放水，直升機撒錢導致美債收益率暴跌、儲蓄戶存款暴漲造成的。如果再次以矽谷為借口印錢，那麼聯儲局僅有的一絲信用，也將隨風而逝。

當年雷曼倒閉的時候，資產規模達6,400億美元，關聯衍生品合約規模幾萬億美元，確有雷霆萬鈞、一發全身之勢。而這個周末的矽谷銀行，資產規模2200億美元，還持有大量的、流動性很好的美債。

他又說，如果說兩個故事有什麼雷同之處，那麼就是矽谷銀行現在的首席內務官是當年雷曼的首席財務官。一個人以一己之力放倒了美國兩家最大的銀行，真是美國金融系統的滅霸。