【金融大文豪】中國地產1838面臨退市，集團主席報告或成絕筆

China Properties（1838）接獲聯交所上市委員會函件，將根據上市規則取消公司的上市地位。年近90歲的集團主席Wang Shih Chang George每年都會在年報中，對時政局勢、財經大事、人生哲理發表個人高見，因此每年適逢業績期，財經界都會引頸以待。若集團退市成真，日後將無機會欣賞主席報告。

據集團資料顯示，主席Wang Shih Chang自1992年起於集團任職，加入前曾在兩間公司美國建築及項目管理公司任職副總裁。學歷方面，他取得由密歇根大學頒發的土木工程及原子工程碩士學位，以及加州大學洛杉磯分校頒發的工程博士學位。

翻查資料，集團自2007年起向聯交所呈交年報，主席Wang Shih Chang亦自此每年大筆揮毫。雖然主席多年行文皆文白夾雜，但內容旁徵博引，燦然可觀。以下為China Properties主席報告之部份節錄，供讀者觀賞：

2021年報

本集團在異常嚴酷的經營環境中想的不是輸了我們會怎樣，而是要成為成功者我們應該做什麼！

2020年中期報告

一九六八年再度參選獲勝的美國總統尼克遜因水門事件而丟失總統寶座。他在臨別演說中說：人的成就並不是取決於如何從順境中成功，而是他們怎樣面對失敗及挫折，是否能夠忍受失望和傷害。新肺炎百年難得一遇；一個優良資產的大型公司遇到了政策改變遭到的暫時困難，我們的選擇應是迎難而上：人類用「疫苖」擊敗新肺炎；本集團則重組商業模型和以總資產計算的外債率12%之債務，為股東重新獲利。

2019年報

其實，人類在大自然面前係十分渺小；你睇，一粒新型冠狀病毒就將全球人打低係度。而且，係這粒新型冠狀病毒面前，自以為是的特朗普簡直就是個小丑，所以，驕、逸，這兩個字都係敗家之道；收斂點氣場，胸懷寬廣，謙和點做人，各自搞好自己的事，先至對各自同胞的最大貢獻。前一陣，政策風雲變幻，連逆杠桿負債都殺埋，結果，殺敵一千，自傷八百；好係本集團係這場暴風驟雨度，只係淋濕著頭，令股東們著實擔心了一陣間。依家之前留低點不應該有的債務糾紛正在收尾。不過，曾國藩話：「凡係願景，說一節做一節，如預先說好幾層，到後來往往不符」。所以，依眼前的時局本集團先守拙，蓄銳，賣多點嘢，過着疫情先。

2019年中期報告

邱吉爾睿智、勇敢、激情、慈愛，終能帶領英國人在二戰中戰勝了納粹德軍，正所謂，將在謀而不在勇。特朗普則哀在有勇無謀：一陣間大徵中國產品關稅，一陣間把中國列為匯率操縱國，更將加徵關稅在全球開花，搞到地球這口鍋裡的粥少了許多，當然與世結仇啦，收尾係「象以齒焚身，蚌以珠剖體」，即「聰明反被聰明誤」。何況，中國人擁有毛澤東的大智慧：君子報仇，十年不晚，又話：兩軍相對，哀者必勝。環顧全球，特朗普（狡詐非聰明）發起癲來，好可能搞到全球經濟衰退，好在本集團在大陸負債僅肆拾幾億銀（處理已近尾聲），只是有的項目所在地政策變得太快，純屬不可控制，延誤了項目開發進度，自然，本集團當努力在其中獲取進展。

2018年報

如果忍痛，斬去一根手指就「海闊天空」了，那還好說；但是特朗普太毒：將一把劍放在中國人頭上，隨時鬆手掉落來直插「中頂」，這就讓人睡不著覺了；所以特朗普點燃的貿易戰這把火，雖然令全地球上的人都仇恨他，但是對付他的「橋」，已經不是韓信能忍胯下之辱這麼簡單囉。當然，希望祖國有一幫「叻人」，有本事度出點「橋」來滅著這把火（但太棘手），只是被這單嘢連帶遭殃的生意人就要睜大只眼，看清風頭火勢做人，否則，隨時遭到滅頂之災絕對不出奇：好似2018年，本集團只有幾個percent的負債率，在大陸卻遇到了抽貸的奇事，幸好手上資產雄厚，賣掉幾個非核心資產滅火。說到2019年，更要睜大只眼做人：趕快賣樓，手上捧住「舊」錢，先至無人郁到你。

2017年報

當美國10年期實質國債孳息只得0.45%，全球孳息率陷入負數的國債就多達13萬億美元！在債市泡沫如此龐大的環境下，再高的股市P/E都不會構成泡沫，即使大陸和香港樓價更形昂貴，也不會是問題。2017年諾貝爾經濟獎得主李察•塞勒曾說‥「社會上大部份人都不理性，而是半理性的人。」因此，投資者都會不假思索地購買一切有息商品。不過，要是債市泡沫爆破，沒有人能倖免於難。政客的自私與貪婪不僅造成了今天全球經濟的非自然失序，更帶給多數人貧困和災難：過去10年，全球貨幣供應量就增加了約11萬億美元！巨額的熱錢已使世界經濟處於人造「虛假」狀態。個人和企業正在無奈承受全球經濟無序改變所產生的風險‥只需一個簽名便可借得款項，沒有多少人能經得起這樣的誘惑，於是紛紛舉大債、投大資、大消費。現在，只要美國年利率超過三厘，就有約百分之二十的個人和企業將成「喪屍」，即投資所得的盈利無法抵銷利息支出，更無法償還巨額借貸。幸而，本集團並無出現此情況，原因是我們在銀行或資本市場資金充裕時，仍能嚴守健康的經營紀律，保持低借貸。當然，2018年是具挑戰的一年‥雖然有部份項目在大陸受到延誤，但我們正在努力為股東創造「贏局」。

2016年報

2016年，「黑天鵝」亂飛。難道這不是世界70年來又一次顛覆與動盪的年代已經到來‥現在手握智能手機，上網、購物都可以用手機來做；靠PC成為全球首富的比爾·蓋茨和世界最大晶片商英特爾該怎麼辦?因為PC已是末日。而特朗普上台，是美國勞工階層對停滯不前的生活狀況感到不滿而發出的「怒吼」。所以，特朗普一手丟掉了世界民主、自由的道德高地，不玩全球化，不再把利益分給中國等新興市場，而實行「美國優先」；更將世界貨幣大師佛利民「印鈔出口」的貨幣政策壽終正寢；再擬用15%的企業所得稅反過來吸引中國和新興市埸企業去美國投資，中國怎麼辦?困難是不言而喻的，不過，有兩點值得注意‥一是從宏觀看，中國之債務已超過GDP的270%，世界對此的憂慮無可厚非。但是，打開債務的包裹，其中政府和家庭的借債分別為中國GDP的48%和34%。而對高額持債的公司提供資金的卻是中國自己的儲蓄。二是中國經常項目盈餘和強大的淨資產頭寸，顯然給因國內、外的流動性而可能爆發的金融動盪提供了緩衝區。當然，總是希望聰明的中國用「中國有自己的一套」來翻過2017年這個坎。反過來說，亂世之中，有危有機；但現金為王應為上策，所以，本集團全力套現（巨額現金），實屬不敗之策略。