【拋售潮】大摩警告這七隻中資科技股或將被拋售，投資者正轉向舊經濟股

摩根士丹利（大摩）日前發表報告，從增長趨勢、估值以及淡倉倉位等角度，警告這七隻中資科技股將有被拋售的風險，當中包括嗶哩嗶哩（BILI）、愛奇藝（QIYI）、汽車之家（ATHM）和微博（WB）、閱文集團（0772) 、同程藝龍（0780)和寶尊電商（BZUN）。

摩根士丹利認為，這波科技股急速下挫，不像是去年9月的單純技術調整，他認為自2月中來，投資者不斷從長期高增長預期的股份逃離，因此科技及電商股份承受更大的拋售壓力，現在投資者轉向可受惠經濟復甦的舊經濟股。

大摩的科技股的分析準不準確？在去年七月尾，隨著美國上市公司二季度報來襲，摩根士丹利的分析師就曾警告稱，由於科技股的收益預期相對較高，未來幾週它們很容易出現與市場預期有巨大落差的情況。大摩首席美股策略師甚至更在九月警告，由科技股主導的美國股市拋售可能只進行了一半，短期內隨著進一步拋售，納指較高點回調幅度預計將高達20%。結果到九月，納指攀上12047過位後隨即下挫，最低在九月中見過10519, 跌幅只有14.5% ，與此次的跌幅相若。

儘管九月的跌幅與本輪跌幅相若，大摩認為本輪調整有三大不同：1）美國10年期債息上升可能會壓抑高長期增長預期股份估值，大摩預計至年底10年期債息將升至1.7厘，促使投資者倉位轉至短期增長股份；2）新冠確診個案回落、紓困措施預期以及估值因素，引致投資者風格切換，轉投舊經濟股追落後；3）風險情緒極端及PMI放緩，利好周期性股份。

納指前日（9日）強勁反彈3.7%後，昨（10日）隨即無力，高開低走，收市更微跌0.04%報13068 ；道指續創新高，升1.5%報32297; 標普微升0.6%，收報3898。

消息來源：FactSet, Morgan Stanley Research
製圖／文字：Market Digest