【市場分析】市場避險情緒升溫，國際金價是否會進一步上升？

環球股市波動性增加，部份資金轉泊至黃金等避險資產，據彭博統計，ETF黃金持倉量上月錄得連續25日淨流入，令今年以來黃金ETF持倉量累積增加約100噸，總持倉量已超越2012年水平，創出新高。紐約期金上月曾升至七年高點，逼近1700美元。到底金價後市走勢如何？投資者可留意下列因素：避險需求、投資者持倉水平和商品相對價格走勢。

一）避險需求：
環球經濟前景不明朗或增加市場避險意識，據《彭博資訊》引述牛津經濟研究院最新報告指，受新型肺炎疫情影響，環球經濟生產總值在最差情況下或減少1.1萬億美元。市場預期主要央行如聯儲局或需減息以刺激經濟，利率期貨反映，目前市場預期聯儲局今年有機會減息3次。經濟前景與利率預期變化均是黃金投資者注視重要因素之一。

二）投資者持倉水平：
儘管金價近月不斷上升，但黃金ETF在整體ETF資產中所佔的比例仍然較低。《彭博資訊》引述專注於貴金屬交易的資產管理公司Sprott執行長Peter Grosskopf估計，目前已持有ETF的投資者中，只有不到10％的持有黃金，當中平均佔投資組合的比重可能不到2%。Peter Grosskopf建議，投資者應該至少將5％的資產投放於黃金，為整體投資組合對沖風險。他認為，就算只有少部份投資者增持，或者能為金價帶來潛在的上升動力。

三）相對其他商品的價格走勢：
雖然現時黃金價格處於七年高位，但衡量資產價格的昂貴與否是一個相對指標，亦可與其他商品比較。例如黃金與銅及石油的價格相對比率，雖已升至較高水平，惟與歷史高位比較，則仍有一段距離。

如投資者看好金價後市，除期金、黃金ETF等之外，亦可考慮相關衍生工具：

S金摩通購: 22009、19743
招金摩通購: 22845
東金摩通購: 19622
紫金摩通購: 18457

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製圖／文字：Market Digest

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