【由零開始學習股票】「沽空」認知懶人包

股票教學

作為股票新手,可能未必太理解「沽空」這個財經字眼。到底什麼是沽空?

香港大部分散戶,都是做「長」不做「短」。「長」(Long)就是長倉,就是看好某種資產而買入,希望受惠資產價格進一步升值。「短」(short)就是短倉,是看淡某種資產而沽出,希望在資產價格下跌中獲利。沽空(short selling)的實際操作,就是投資者在沒有持有某股票的情況下,借入某股票並出售,然後在未來買入股票歸還(平短倉)。如果在後來買入時股價變得很便宜,那當中的差價便可獲利。

舉個例,假如某人選擇在560元沽空騰訊,他就以560元的價錢賣了騰訊,然後等到騰訊跌到500元時平倉(買入騰訊歸還),中間就有60元差價。他就是以500元的成本(未計利息),賣了560元的貨,這60元就是這個人的利潤。

大戶沽空一般是透過prime broker(如高盛、摩根士丹利),而私人銀行一般如瑞銀、瑞信也會提供沽空服務。零售銀行是沒有沽空服務的,但散戶可在本地券商開Margin Accout(俗稱孖展戶口)做沽空。不少華資券商都有提供沽空服務,通常不是電腦或手機直接下盤,而是透過經紀打電話下達沽空訂單。沽空是借貨,當然有利息,沽空利息視乎是哪一個券商、哪一個股票及甚麼時候而定,一般報的都是年利息。

值得留意的是,萬一看錯市,你沽空的股票不跌反升,正股升幅在理論上是無限的,所以你一旦沽空了,就可以輸無限!反而正股跌幅最多是跌到零便停,所以相對長倉,短倉的風險更高。現實上,多數做「沽空」的都是專業投資者,散戶很少沽空。短倉的技巧跟長倉十分不同,同樣講究基本因素、管理層質素、其他投資者怎樣想,以及最關鍵的催化劑。如果沒有催化劑,基本因素是難以將股價拉回合理值的。其中一個催化劑的例子,就是公佈業績的大日子,相信業績會比預期差的時候,就是做淡的好時機。而且一般來說,要在真正察覺到股票持續有大額資金的進出時,才能沽空。

所以,短倉是一套跟長倉十分不同的交易方式,新手不宜亂學。不過了解沽空的基本操作,對你了解市場運作有很大幫助。市場上,又有專門做空個股的沽空機構,例如Blue Orca、Muddy Waters、GMT research等,發表沽空報告,指上市公司財務報表有問題,然後沽空股票獲利。

有趣的是,針對沽空,又有「挾空倉」的打法,就是當沽空機構發表報告後,公司成功釋除疑點,股價回升,沽空機構就不得不平倉投降。有些情況下,會有大手買家蓄意「挾倉」,他不是因為基本因素而買入該股,而是為了「挾爆」沽空機構(迫使沽空機構平倉),這些買盤再將高股價,然後帶來短暫而巨大的利潤。挾完之後,挾倉者又會有秩序地賣出股票,產生「陰跌」的情況。

最後,並不是所有股票都可以沽空,只有港交所可沽空名單中的800多隻股票或指數基金可進行沽空。

懶人包

1)沽空是預期股價會跌的部署

2)簡單來說,沽空就是先借貨賣股票,等價格跌後再重新買入

3)沽空風險較買股票高

4)不是所有股票都可以沽空

製圖/文字:Market Digest

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