【市場分析】歐洲疫情快速蔓延,長和股價跌至11年低位

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長和(0001)是李嘉誠旗下長和系的旗艦公司,現時股價為61.95元,今日跌2.6%。如果看長和長期的股價表現,會發現它已經跌至11年低位,回到2009年爆發金融海嘯後的低位,可謂正式的「海嘯價」。到底為什麼長和會跌那麼多?

風險:

細看長和的業務分佈,長和約48%的收益來自歐洲(其中16%來自英國)。在長和系的歐洲業務中,39%來自零售、42%來自電訊。最近疫情在歐洲急速蔓延,對零售市道和商業活動的打擊甚大,對長和盈利構成很大影響。而且,長和旗下更擁有意大利第一大電信商Wind Tre,貢獻了長和電訊業務的46%收入,而意大利正是現在歐洲疫情最嚴重的地區,確診人數達到10149人,最近更實施全國封城,對當地經濟的打擊可想而知。而且,長和的基建業務和赫斯基能源的盈利,在去年公佈的2019年中期業績亦出現了下降,暫時未見好轉。

此外,長和有12%的收入來自香港,而香港零售業務的經營表現面對挑戰,也對長和構成風險因素。

前景:

長和(0001)股價的其中一個主要驅動力為英鎊滙率走勢,由於英國已於今年1月31日正式和平脫離歐盟,英鎊停止跌勢轉趨穩定,對長和有利。此外,長和的市盈率現時只有6倍,市賬率只有0.54,估值十分便宜。而且,長和的業務多元化,也為未來潛在的經濟下行帶來更多緩衝。

誠哥的旗艦公司何時才能再展升勢?

製圖/文字:Market Digest

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