【市場分析】回顧歷次股災,恒指跌幾多?

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直至截稿時間(16日下午3時35分),恒指報22956,大跌1077點或4.5%,成交額1327億,再度失守2萬3的關口。上週五恒指上演「V彈」後,今日後勁不繼。即使有聯儲局減息1厘至0%,量化放鬆7000億的消息加持下,恒指仍然暴瀉不止。

很多投資者開始覺得恒指進入2萬2這個區域很便宜,的確,從長線來看恒指總會重返及超越這個水平,不過需注意的是,歷次股災恒指的跌幅也不少。圖表以股災前後的最高位和最低位計算跌幅。

目前,恒指報22956,較1月20日的高位29174點下跌21.3%,符合「技術性熊市」的定義(即從最近的高位下跌超20%)。

縱觀過去多次恒指主要的股災,跌幅在35%至67%不等,跌幅較低的是11年歐債危機,跌幅較高的是08年金融海嘯。如果恒指跌幅要與過去多次股災看齊,則它的潛在跌幅仍可以較現時再多15%。

如果以歐債危機的跌幅(-35%)計算,則恒指今次或跌至18963點;如果以金融海嘯的跌幅(-67%)計算,則恒指今次或跌至9627點。

當然,目前情況難以與08年金融海嘯時期作直接比較,因為當年恒指在「港股直通車」消息加持下,在跌市前創下歷史高位兼享有高估值;而最近由於中美貿易戰,恒指已跌至比較廉價的水平,跑輸環球股市,所以難以作同一參照點。但如果參考恒指市盈率(PE),恒指在金融海嘯時的PE低見6.5倍,現時恒指的市盈率為10倍,意味還有35%的潛在跌幅,或跌至18963點。當然,還要考慮在經濟衰退時,企業盈利縮減,PE會相應變高,因此下調幅度或更大。

另外,這些股災所引發的熊市,時間長度可以非常不一,短至87股災的兩個月見底;中至08海嘯的一年見底;長至00年科網爆破的兩年多才見底都有。

大家覺得恒指今次會跌至什麼水平才見底呢?

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