【投資專欄】為何巴菲特指長期持有不等於價值投資?(HK MoneyClub)

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為何巴菲特指長期持有不等於價值投資?

5月市況並不是積極進攻的時機,市況應該進入整固期,投資組合八成持股,兩成現金,加一定比例的對沖大市的洐生工具,目標只是整體選股能輕微跑贏大市就好。

價值投資不僅是長期持有

近日巴菲特於股東周年大會上表明,長期持有股票並不是價值投資,但市場認知的價值投資則多數長期持有股票,兩者之間有什麼關係呢?

第一個要弄清楚的概念是,為何要把目光放得長遠,而不集中於眼前。市場上確實有一班做即日買賣交易的短線炒家,可是每日成交金額有限,能賺到的幅度也有限,因此並不能成為市場的主流。

試想想一天的時間,即使一家企業公布,一個非常賺錢的計劃,也未能轉化為利潤,所以是一場零和遊戲,一個人賺錢,另一人便會虧錢,還要分一份給證券商。

買入優秀企業才能長期獲利

把目光放得長遠,就會看到更闊的變化,想像力更高,更不會妄下判斷。例如很多外資基金經理一直認為,內地的體育品牌難以與外國的匹敵,但過去五年,內地頭幾位品牌已打得不錯,更有一兩家的服飾已於一些售賣國際奢侈品牌的平台見到,甚至早前內地牌子的波鞋也炒起。

假以時日,具熱情的中國設計師們,創造出一個獲得國際認可的品牌並不是一件天方夜譚之事,可能兩年內未到達,但把時間拉至五年就會有另一個結論。正如抖音走出中國,以TikTok的名字,俘虜了不少西方年青人的心,企業的活力才是創造價值的泉源,而時間就是體現創造價值的過程。所以優秀的投資者必須要有耐性,等待價值一點一滴被創造出來。

然而,為何不隨意挑選一家企業作長期投資就算。這就要理解另一個商業概念。

要於競爭劇烈的世界中持續獲利,並不是一件容易的事,也是很多企業股價上市後一蹶不振的原因。而且大部份上市公司並未能建立良好的企業文化及管治機制,令其於持續轉變的市場中,不斷保持核心優勢之時,仍然不斷改進,所以只有買入優秀的企業才能長期獲利。

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作者:棋亮

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